作为全球规模最大的公开交易以太坊持仓机构，Bitmine Immersion（BMNR）在上周的购币策略上出现了显著调整。该公司于周一发布的公告显示，其上周仅购买了 26,497 枚 ETH，按当前市场价格计算，此次采购耗资约 5300 万美元。这一数据标志着其增持节奏的大幅放缓，与上周单日购入 120,000 枚 ETH 的激进操作相比，本周采购数量锐减超过 75%。尽管增速回落，此次增持仍使 Bitmine 的 ETH 总持仓量攀升至近 542 万枚，约占以太坊全网总流通量的 4.49%。

这种策略转变背后的核心逻辑在于长期目标的临近。Bitmine 董事长 Thomas 'Tom' Lee 在 2026 年 Consensus 大会上明确阐述了公司的战略意图，指出由于公司持仓已接近拥有以太坊总供应量 5% 的长期目标，因此主动选择适当放缓增持步伐。午方 AI 注意到，Lee 强调当前的 ETH 价格并未充分反映其基本面的改善，但考虑到加密货币市场仍处于早期发展阶段，这种估值偏差属于意料之中的现象。自今年年初以来，Bitmine 已累计购入超过 100 万枚 ETH，目前其持仓规模已达到实现 5% 总供应量目标的 90%。

在大型机构普遍收缩加密资产敞口的宏观背景下，Bitmine 的持续增持显得尤为突出。午方 AI 梳理发现，就连以激进持有著称的 Michael Saylor 旗下贝莱德，去年也出售了价值 250 万美元的 bitcoin。相比之下，Bitmine 依然是少数仍在积极扩大加密货币持仓的大型机构之一。截至 5 月 31 日，Bitmine 持有的各类加密货币及现金总价值已达 116 亿美元。除了庞大的 ETH 储备外，该公司的资产负债表上还包含 203 枚 bitcoin、4.46 亿美元的现金储备，以及 Beast Industries 和 Eightco Holdings 的部分股权。

随着现货持仓规模的扩大，Bitmine 正将战略重心转向通过 staking 业务获取被动收益。据公司内部估算，其现有的 staking 业务每年可产生约 2.58 亿美元的收入。更为关键的是，通过 MAVAN staking 平台，公司预计每年获得的奖励金额将达到 3 亿美元左右。午方 AI 分析认为，这种从单纯囤积向生息资产运营的模式转型，不仅优化了公司的现金流结构，也为未来在接近 5% 持仓上限后的资本运作提供了新的增长引擎，标志着机构加密资产配置逻辑的成熟化演进。