作为'DAT 首批股票'发行方及比特币市场上最大的长期持有者，Strategy 近日打破了长达三年的持仓沉默，正式开启抛售模式。根据官方公告，该公司上周以平均每枚 77,135 美元的价格卖出了 32 枚 BTC，单笔交易获利 250 万美元。这一举动在流动性本就紧张的加密货币市场中引发了连锁反应，受此消息影响，比特币价格昨夜一度跌破 71,000 美元，目前徘徊在 70,560 美元附近。

与此同时，美国股市收盘时，与加密货币深度绑定的板块遭遇集体抛售：Bullish 股价下跌 7.99%，DeFi Development 下跌 7.97%，Circle 下跌 7.11%，Strategy 自身股价下挫 5.85%，Upexi 亦下跌 5.04%。Strategy 从持续买入转向停止购买并小规模抛售，直接加剧了市场的动荡情绪，尤其是在各大中心化交易所纷纷涉足美国股市交易的背景下，加密货币市场正面临持续的挫折。

这并非 Strategy 历史上首次进行比特币减持操作。回顾 2022 年，随着第二大加密货币交易平台 FTX 倒闭，整个行业陷入寒冬，比特币价格曾一度跌至 20,000 美元以下。当时 Strategy 于 12 月 22 日以 16,776 美元的均价卖出了 704 枚 BTC，随后在 12 月 24 日又以 16,845 美元的价格迅速买回 810 枚 BTC，展现了其在极端行情下的战术性调整。

然而，当前的抛售背景更为严峻。作为 Strategy 推出的固定收益数字信贷产品，STRC 被视为其'旗舰产品'，但在上个月回购了 150 亿美元的可转换债券后，公司的现金储备已缩减至约 87.1 亿美元。这笔资金仅能勉强覆盖其每年约 17 亿美元的优先股股息支出，维持时间约为 6 个月。午方 AI 梳理发现，STRC 价格在 5 月 29 日曾一度跌至 97.11 美元，随后反弹至 98.57 美元，市场对其流动性的担忧日益加剧。

财务压力的根源在于比特币价格的波动。Strategy 在 5 月初发布的第一季度财务报告中披露，公司录得 125.4 亿美元的净亏损，其中绝大部分归因于比特币价格下跌。截至第一季度末，Strategy 持有的 818,334 枚 BTC 总成本高达 618.1 亿美元，平均购买价格为每枚 75,537 美元。在抛售 32 枚 BTC 后，Strategy 目前仍持有 843,706 枚 BTC，总价值为 609.36 亿美元，平均持仓成本微升至每枚 75,699 美元，这意味着公司目前面临 29.32 亿美元的未实现损失。相比之下，上个月得益于市场反弹，其持仓曾一度带来 82 亿美元的未实现收益。午方 AI 注意到，尽管面临账面亏损，Strategy 创始人 Michael Saylor 此前曾为企业运营层面的减持行为辩护，称'即使卖出 1 枚比特币，也会有人因此买入 10 到 20 枚比特币'，其逻辑在于通过出售部分资产以获取更优惠的买入价格，从而增持更多 BTC。

然而，从行业信心维度审视，Strategy 的减持行为产生了深远的负面影响。这一举动不仅暂时导致了'DAT 财富模型'的僵局，更显著削弱了业界投资者持有和购买比特币的热情，对短期市场交易造成了实质性冲击。除了基本面因素外，预测平台 Polymarket 上关于该事件的博弈也颇具戏剧性。此前分析曾指出，'Strategy 在 5 月 31 日之前出售比特币'的概率仅为 40% 左右。午方 AI 监测数据显示，到了 5 月底及 6 月 1 日，Polymarket 上关于 Strategy 在 5 月份出售比特币的概率从低点的 12% 骤升至 80%，随后回落至 58%，相关市场交易总额超过 1,640 万美元。颇具讽刺意味的是，最终 Polymarket 官方裁定该事件结果为'Strategy 在 5 月份没有出售比特币'，尽管实际上交易发生在 5 月之后，这一判定闹剧进一步反映了市场对信息不对称的焦虑。

市场情绪的恶化还体现在知名人士的立场转变上。在得知 Strategy 抛售消息后，经济学家、黄金支持者兼加密货币批评者 Peter Schiff 发文指出，Strategy 从'最大的比特币买家'转变为卖家，预示着未来对比特币的需求将减少。曾经将比特币视为'黄金升级版'的亿万富翁投资者 Mark Cuban 近期也表示，已卖出自己大部分持有的 BTC。他认为，市场对比特币作为法定货币贬值对冲工具及地缘政治风险避险工具的信心正在减弱，对'数字黄金'的概念感到失望。摩根大通此前的分析也佐证了这一趋势，指出黄金与比特币之间的'贬值交易'正在加剧，促使许多投资者开始抛售避险资产。午方 AI 分析认为，随着 Strategy 这一风向标的策略调整，叠加宏观流动性收紧与机构信心动摇，比特币市场短期内恐难摆脱震荡格局，'长期持有'的神话正面临前所未有的现实考验。