英伟达三轨投资架构：30 亿押注 OpenAI 与循环融资争议

近期，英伟达风险投资机构 对法国量子计算公司 完成了新一轮注资，此举标志着该机构在容错量子计算领域的持续深耕。外界常误以为英伟达所有对外投资均出自 NVentures，但事实并非如此。这个成立于 2021 年的部门全年仅完成 30 笔投资，其规模远不及企业发展团队单笔交易的体量。例如，仅在 2025 年底，英伟达便向 Synopsys 投入了 20 亿美元，这一数额是 NVentures 过去三年总投资额的数倍。午方 AI 梳理发现，要理解英伟达如何构建人工智能生态系统，必须厘清其独特的'三轨架构'：企业发展团队负责数十亿至数百亿美元的战略性收购；NVentures 专注于早期行业金融投资；而 则作为创业加速器提供资源连接而非直接资金。这三者共同构成了硅谷历史上规模最大、运作最快的资本部署机制，也引发了关于'循环融资'模式的广泛讨论。

尽管顶着英伟达的名号，NVentures 内部团队却极为精简。截至 2026 年 5 月，该团队仅有两名成员，却已投资 79 家公司，培育出 、 及 等独角兽。过去 12 个月，团队完成 43 笔新投资，2026 年前 5 个月更是达成 20 笔交易，节奏显著加快。该部门由副总裁 Mohamed 'Sid' Siddeek 领导，其履历涵盖摩根士丹利、阿联酋主权基金 Mubadala 及软银 Vision Fund。Siddeek 指出，筛选标准仅有两个：英伟达有能力涉足的领域，以及该领域具备投资价值。

这意味着从医疗健康、制造业到量子计算，从基础工具到应用层，均在投资范围内。午方 AI 注意到，这种全栈式布局策略旨在最大化英伟达在 AI 变革中的生态影响力。

英伟达的对外投资体系层级分明。第一层由 领导的企业发展团队主导，负责战略性大额投资与收购。2025 年下半年至 2026 年上半年，该团队动作频频：2026 年 2 月领投 OpenAI 30 亿美元（总额约 110 亿美元），并承诺未来追加 100 亿美元；2025 年 11 月投资 Anthropic 10 亿美元；2025 年底向 Synopsys 注资 20 亿美元；2026 年初追加 CoreWeave 投资 20 亿美元并签订 63 亿美元云服务协议；3 月投资 Nebius 20 亿美元；

同时承诺对 xAI 最多投资 20 亿美元。仅 2026 年前 4 个月，该团队主导的 AI 股权投资就超 40 亿美元。2025 财年，英伟达向私营企业和基础设施基金总投入达 175 亿美元。

第二层 NVentures 定位为追求财务回报的传统风投，单笔投资通常在几百万至几千万美元，聚焦种子轮到 B 轮。Siddeek 明确表示，NVentures 专注早期，而大额战略项目归企业发展团队。实际操作中，NVentures 多扮演跟投者角色，仅约八分之一项目为领投，更多是参与 Accel、a16z、Sequoia 等顶级机构主导的轮次。第三层 Inception 作为加速器，提供硬件信贷、技术支持及营销协助。2025 年升级推出的'VC 联盟'囊括 Accel、Elaia 等机构，通过分配 DGX Cloud Lepton 计算优惠券，扩大了在欧洲的影响力。这三层形成清晰梯队：Inception 发掘早期项目，NVentures 提供早期资金，成熟项目则升入企业发展团队进入数十亿美元合作框架。