美国商业改进局（BBB）国家广告部门（NAD）近日采取强硬措施，将预测市场交易平台 Kalshi 正式举报至相关监管机构。这一行动的直接导火索是 Kalshi 拒绝配合 NAD 对其社交媒体广告行为的调查，导致该事件再次成为监管风暴的中心。NAD 在周一发布的声明中明确表示，已将案件移交包括各州总检察长在内的执法机构，以便启动进一步的调查与执法程序。此次调查的核心在于核实 Kalshi 是否在社交媒体推广中清晰披露了与影响者及合作方的付费关系，以及其是否严格遵守了美联储关于代言宣传的指导原则。

午方 AI 梳理发现，NAD 强调其关注焦点在于利益关联的透明度，即 Kalshi 与影响者之间的商业往来是否在广告中得到醒目披露。由于 Kalshi 拒绝参与 NAD 发起的自愿自我监管审查，该组织不仅向监管机构通报，还计划通知刊登了 Kalshi 广告的各大社交媒体平台。

与此同时，非营利媒体监督组织 Media Matters for America 也介入此事，特别指出了 Kalshi 在 TikTok 和 Instagram 上开展的营销活动，这些活动将预测交易包装为“副业”进行推广，引发了公众对营销合规性的担忧。

尽管面临监管压力，社交媒体营销依然是推动 Kalshi 快速扩张的关键引擎，帮助平台吸引了大量新用户并显著提升了与现实世界事件相关的交易量。Kalshi 一位发言人向彭博社透露，公司年化收入有望达到 15 亿美元，这一强劲的增长势头使其成功完成了 10 亿美元的融资，从而将公司估值推高至 220 亿美元。

然而，在资本狂欢的背后，各州监管机构与商品期货交易委员会（CFTC）在事件合约管辖权上的争议仍未平息，加之市场对其存在内幕交易行为的指控，使得 Kalshi 的合规之路充满挑战。

午方 AI 注意到，尽管争议不断，预测市场在零售投资者和机构投资者中的受欢迎程度仍在持续上升。伯恩斯坦公司在 5 月份发布的一份研究报告中指出，该行业正加速进入“机构化”阶段。报告以 Kalshi 平台上发生的一笔大宗交易为例，论证了市场流动性的显著提升以及价格发现机制的高效性。分析师认为，随着大宗交易和定制化合约的推出，更多寻求针对性投资机会的机构投资者将涌入这一领域，这可能进一步重塑预测市场的生态格局。