肯塔基州总检察长拉塞尔·科尔曼于周三正式向州法院提起诉讼，将 Kalshi、Polymarket 及其合作伙伴 Coinbase、Robinhood 和 Webull 列为被告，指控这些机构在未取得许可的情况下运营非法体育博彩平台。科尔曼在声明中强调，这些价值数十亿美元的企业试图以所谓的“合法结构”规避州法律，但其业务实质完全符合该州对体育博彩的定义。午方 AI 梳理发现，仅 5 月份 Kalshi 和 Polymarket 的月交易总额便高达 250 亿美元，如此庞大的资金流动若被认定为非法博彩，将直接威胁这些平台进入美国最大市场的资格。

这场诉讼的核心矛盾在于监管管辖权的归属。肯塔基州方面坚持认为，涉及体育赛事的预测市场合约属于体育博彩范畴，必须获得州政府许可并遵守相关法规，包括提供识别赌博问题及寻求帮助的机制。

然而，预测市场平台方则辩称，其合约属于受联邦商品法监管的互换交易产品，应由美国商品期货交易委员会（CFTC）独家管辖。Kalshi 发言人 Jacki McGavick 明确表示，该公司是受联邦政府监管的交易平台，法院此前已承认 CFTC 的监管地位，州政府无权干涉。Polymarket 方面也回应称，肯塔基州的行动违背了 CFTC 监管预测市场的既定框架，将通过法律程序予以反击。

这一法律冲突并非孤立事件，而是全美范围内多州与预测市场平台博弈的缩影。目前，至少有 17 个州对预测市场平台采取了法律行动，其中包括蒙大拿州、内华达州、犹他州、爱荷华州、伊利诺伊州、俄亥俄州、田纳西州、纽约州、新泽西州、康涅狄格州和马里兰州等地发出的停止违规行为通知。午方 AI 注意到，面对各州的施压，平台方采取了反制措施，上周五 Kalshi 和 Polymarket 等公司率先起诉肯塔基州，指控该州征收 14.25% 的预测市场交易费用具有歧视性且违反联邦法律。

与此同时，华盛顿州、亚利桑那州、新墨西哥州、威斯康星州、密歇根州、马萨诸塞州和肯塔基州也选择了主动起诉这些平台。

司法层面的裁决结果目前呈现分化态势，加剧了行业的不确定性。周三，密歇根州一名联邦法官在审理 Polymarket 针对该州的诉讼时作出裁决，认定其体育赛事合约不属于 CFTC 监管范围内的互换交易产品，这对平台方构成重大打击。

然而，其他法院则支持了平台的立场，例如今年 4 月，第三巡回上诉法院裁定新泽西州监管机构无权阻止 Kalshi 在该州提供体育赛事合约服务。这种司法分歧使得预测市场平台的合规路径变得异常复杂，同时也引起了 CFTC 和白宫的高度关注。

政治因素也在这一监管博弈中扮演了微妙角色。美国总统唐纳德·特朗普的小儿子小唐纳德·特朗普身兼 Polymarket 顾问委员会成员和 Kalshi 顾问双重身份。今年 5 月，特朗普公开表示维护 CFTC 对预测市场的独家监管权至关重要，这一表态为联邦层面的监管立场提供了政治背书。午方 AI 分析认为，随着更多案件上诉至上级法院，未来关于预测市场法律属性的最终裁定，将不仅决定几家科技公司的命运，更将重塑美国金融衍生品与博彩行业的监管边界。