6 月 11 日，24X National Exchange 向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份名为 SR-24X-2026-20 的规则修改提案，旨在推动代币化股票在美国市场的合规落地。该提案于 6 月 16 日由 SEC 公开发布，并于 6 月 22 日正式刊登在《联邦公报》上。根据这一计划，符合条件的 24X 会员将能够通过由存托信托公司（DTC）运营的试点项目，交易代币化股票及交易所交易产品。午方 AI 梳理发现，这一路径并非如部分加密货币社区预期的那样彻底重构金融体系，而是选择将区块链技术嵌入现有的华尔街基础设施之中。

文件明确指出，代币化股票的运作将完全依托于当前的国家市场体系。交易所、结算系统、托管记录、股东权益以及参与者控制机制等核心要素均保持不变，区块链技术仅作为现有体系的补充层被引入。提案规定，符合 DTC 资格的参与者可利用 DTC 处理经批准股票和交易所交易产品的代币化版本交易，并由 DTC 负责清算与结算。

这意味着代币化股票将拥有与传统股票相同的流动性及法律权利，投资者购买的本质仍是同一证券，仅表现形式不同。

为确保合规，代币化证券必须与原始股票共享相同的 CUSIP 代码、交易代码、权利及特权。这一安排与 2025 年 12 月 DTC 获得 SEC 许可的试点项目一脉相承，当时 DTC 获准为包括 Russell 1000 指数股票及部分大型 ETF 在内的特定证券提供代币化服务。该框架的核心前提是，代币化证券必须保留与传统证券同等的投资者保护措施和所有权安排。午方 AI 注意到，这种设计逻辑表明监管层更倾向于在既有法律框架内寻求技术升级，而非创造全新的资产类别。

SEC 的文件进一步证实，尽管代币化股票即将推出，但其访问权限受到严格控制。24X 的提案设定了严格的准入条件：参与者必须是 DTC 会员、使用符合条件的证券、采用兼容的区块链技术并持有注册钱包。投资者若希望以代币形式交易，必须在下单时明确声明。只有当所有条件均满足时，DTC 才会介入处理代币化结算；若任何一方不符合资格，交易将自动回退至传统结算方式。这种机制清晰地表明，权力仍牢牢掌握在监管机构手中，代币化仅是在规定框架内的有限运行。

在技术架构层面，DTC 继续扮演关键角色。在 2025 年 12 月获批的试点中，DTC 参与者可选择将证券所有权信息存储于分布式账本，但所有权记录仍处于 DTC 监管之下。当证券转化为代币后，DTC 会将权益从参与者账户提取至数字总账，生成代币发送至指定钱包，而 DTC 的名义持有人 Cede & Co 依然是这些证券的注册所有者。

此外，DTC 通过链下监控系统 LedgerScan 监督交易，该系统作为代币化权益的官方记录，确保 DTC 能掌握所有转移细节并制定操作标准。午方 AI 分析认为，这种“中心化监管 + 区块链功能”的混合模式，在保留监管确定性的同时，实现了部分技术效率的提升。

关于代币化股票市场的未来主导权，文件并未给出定论。专注于加密货币的平台凭借全球可访问性、基于钱包的用户体验及全天候交易支持，提供了传统交易所难以企及的优势；而 24X-DTC 模式则优先保障监管确定性、投资者保护及法律兼容性。支持者认为这将加速金融机构对代币化技术的采纳，而批评者则担忧其限制过于严苛，背离了区块链的去中心化精神。若 DTC 能切实带来更长的交易时间、更高的运营效率及更顺畅的结算流程，传统金融基础设施提供商或将占据先发优势；反之，若流程过于僵化，追求灵活性的用户仍会流向加密原生平台。

总体而言，24X 的提案展示了代币化股票如何在未取代华尔街现有运作模式的前提下进入主流金融体系。交易所继续负责市场运作，DTC 承担结算任务，股东权益维持不变，唯一的变量是符合条件的证券新增了代币化形式。无论底层技术发展速度如何，投资者购买这些资产的渠道仍将保持熟悉与稳定，这标志着代币化股票正以一种高度受控的方式逐步融入美国资本市场。