据 Woofun AI 消息，2026 年 6 月 Circle 股价一度腰斩至 63 美元附近，USDC 流通量截至 6 月 25 日降至 736 亿，较巅峰跌去约 70 亿美元。相比之下，USDT 流通量仅从 1910 亿微降至 1863 亿，降幅不足 3%，两者走势出现显著分化。

Compass Point 分析师 Ed Engel 指出，Circle 实为 DeFi 活动晴雨表。2025 年 10 月至 2026 年 1 月期间，USDC 流通量曲线与 ETH 价格走势的相关系数高达 0.66。

Woofun AI 整理数据显示，75% 的 USDC 在加密货币交易所及 DeFi 协议中流转，用于日常消费或跨境支付的比例极低，其核心逻辑在于大量资金被存入协议以获取收益。

以太坊上 USDC 持仓高度集中，前 100 地址占据总量超过 50%，0.32% 的地址持有 93.55% 的总量，这种结构使其对协议风险极度敏感。反观 USDT，其在工资支付、外贸结算及第三世界国家存款保护等实际用例中构筑了坚实基本盘，印度当地 USDT 价格较正常价格溢价 8% 便是有力佐证，使其在市场低迷时萎缩程度远低于 USDC。

DeFi 整体 TVL 自 4 月中旬 Kelp DAO 被攻击事件后开始下跌，Circle 股价则从 5 月中旬启动下行，后续走势高度相似。此前，Circle 与 Coinbase 将 USDC 推上 Hyperliquid 结算稳定币位置，双方各自质押 50 万枚 HYPE，并让渡 Hyperliquid 上 USDC 储备资产 90% 的收益，USDC 亦作为 Lighter 等平台的结算资产深度绑定 DeFi 生态。

2025 年 USDC 的「有机转账量」达 18.3 万亿，高于 USDT 的 13.2 万亿，显示其在机构和合规支付场景中常作为资金流转的「中间状态」以减少银行间成本。

然而，若 USDC 发行量无法增长，Circle 的收入和利润亦难提升，短期内市场焦点在于 DeFi 能否破除「收益与风险不对等」的桎梏，重建市场信心。