据 Woofun AI 消息，Strategy 正式公告推出「数字信用资本框架」，该框架由董事会批准的美元储备政策、STRC 股息政策修订、数字信用证券回购计划、MSTR 普通股回购计划及比特币变现计划五大核心支柱构成。

这一举措旨在应对公司当前面临的严峻财务压力，特别是其比特币持仓产生的巨额账面亏损。截至 6 月 28 日，Strategy 累计持有 847,363 枚 BTC，总持仓成本高达约 641 亿美元，平均持仓成本约为 75,651 美元。

与此同时，公司通过 ATM 计划出售了 1266.9 万股 MSTR 普通股，净募资规模约为 11.524 亿美元，显示出其在市场波动中持续进行资本运作的决心。

在资金安全垫构建方面，Strategy 确立了严格的美元储备政策。截至 2026 年 6 月 28 日，公司美元储备已扩充至约 25.5 亿美元。该笔资金的使用受到严格限制，仅能用于支付优先股股息和债务利息，若需挪作他用必须经过董事会特别授权。政策明确规定，公司必须维持至少相当于当前年度预期优先股股息及利息费用 12 个月的最低储备水平，以确保在极端市场环境下仍具备偿付能力。

这一机制直接回应了市场对高杠杆模式下流动性风险的担忧，试图通过锁定现金储备来稳定债权人信心。

针对优先股持有人的回报机制，Strategy 对 STRC 股息政策进行了关键修订。STRC 的年度股息率将上调 50 个基点至 12.00%，该调整自 2026 年 7 月记录日期起正式生效。公司的明确目标是让 STRC 长期交易价格维持在约 99-100 美元区间，以消除折价交易带来的负面影响。未来，管理层将每月根据交易水平、市场收益率、信用利差、BTC 价格波动以及储备覆盖等多重因素，动态评估并调整利率。

这种灵活的定价机制旨在平衡投资者收益预期与公司现金流压力，避免刚性兑付风险。Woofun AI 整理数据显示，该政策调整直接关联到公司未来每月的现金流支出结构，是修复信用评级的关键变量。

为提振股价并优化资本结构，Strategy 同时设立了双重回购计划。一方面，公司批准了最高 10 亿美元的数字信用证券回购计划，涵盖 STRC、STRF、STRD、STRK 等多个优先股系列；另一方面，设立了最高 10 亿美元的 MSTR A 类普通股回购计划。这两项回购均无固定到期日，可通过公开市场、大宗交易或私下协商等多种渠道执行。

值得注意的是，回购资金严禁来自受限的美元储备，若需通过出售 BTC 来资助回购，则必须纳入专门的 BTC 变现计划框架内管理。这种资金隔离设计防止了回购行为侵蚀公司的核心偿债储备，体现了资本运作的审慎性。

作为整个框架的流动性引擎，董事会授权了 BTC 变现计划，允许出售比特币以达成三项核心目标：生成最高 12.5 亿美元用于补充美元储备；资助到期的优先股股息和利息支付或补充储备；以及资助上述证券回购计划。任何超出此授权范围的 BTC 变现行为均需额外获得董事会批准。结合现有的 25.5 亿美元美元储备与 12.5 亿美元的 BTC 变现储备建设能力，公司总计拥有约 38 亿美元的股息覆盖能力，相当于约 25.9 个月的支付周期。公司承诺，当 MSTR 交易价格接近或处于 1 倍 mNAV 附近时，将严格保持发行纪律，避免在估值低位进一步稀释股东权益。

回顾此前数据，Strategy 持有的 BTC 成本均价为 75651 美元，而当时 BTC 价格在 6 万美元附近震荡，导致公司浮亏约 132.58 亿美元。

这种巨大的账面亏损源于公司通过持续发行可转债、ATM 股权以及「数字信用」优先股融资买入 BTC 所形成的杠杆化积累模式。近期 MSTR 股价出现显著回调，mNAV 指标跌破 1 倍，STRC 的折价交易也严重影响了新发行的吸引力。此次战略调整的核心逻辑在于加强信用质量、降低预期股息支付压力，同时在保留长期比特币敞口的前提下，通过精细化的资本管理工具实现自我救赎。这是继大规模杠杆收购之后，机构在加密资产波动周期中寻求生存与发展的典型范式转变。