Haipo Yang

Haipo Yang@yhaiyang · 2026/06/25观点输出

RT @coinexcom: CoinEx Official Statement Regarding The Wall Street Journal Report CoinEx is aware of the recent report published by The Wa…

AI：延续个人公开立场，强调长期主义、执行效率与行业方向判断。

Haipo Yang@yhaiyang · 2026/06/22政策影响

加密交易所接入美股交易，这笔账其实很难看。 合规：加密业务多少有些灰色地带，监管在”创新”叙事下容忍度更高。但券商是最成熟的金融监管领域，几乎没有灰色空间，且严格遵循属地原则——不是拿一个离岸牌照就能全球展业。 用户：来加密交易所的用户是冲着加密资产来的，不缺券商账户。指望他们因为交易所支持了美股就大规模迁移，动机和需求都不成立。 收益：美股零佣金已是行业标配，头部券商靠沉淀资金利息、订单流和衍生品，年化收入约为客户沉资的1%。加密交易所还得跟上游券商分润，到手只会更低，远不如加密业务本身。 总结：更大的合规风险，更低的转化率，更薄的利润。

AI：偏政策推进，强调合规落地与规则明晰，对监管主线更敏感。

Haipo Yang@yhaiyang · 2026/06/05赛道影响

Dear ViaBTC Users and Partners, Today marks ViaBTC’s 10th anniversary. Ten years ago, ViaBTC began with one simple goal: to build a mining pool that truly respects miners — with transparent earnings, fair settlement, stable systems, and straightforward operations. Over the past decade, we have stayed committed to that promise. From pioneering PPS+ to maintaining stable pool operations, from serving miners through multiple market cycles to delivering every payout in full and on time, we have always believed that trust is built through consistent action. Today, ViaBTC serves users in over 150 countries and regions, providing reliable PoW mining services for BTC, LTC, DOGE, ZEC, KAS, and more. Beyond mining, we’ve built a dynamic ecosystem that includes CoinEx Exchange, CoinEx Wallet, and ViaBTC Capital. By connecting mining, trading, asset management, and investment services, we deliver a seamless all-in-one crypto experience. This journey would not have been possible without the miners, users, and partners who have trusted us. For us, consensus is more than a blockchain concept — it is built over time through shared participation, lasting trust, and consistent delivery. As we enter the next decade, ViaBTC will continue focusing on what matters: reliable infrastructure, user-first products, and services that stand the test of time. Thank you for being part of this journey. A decade down. A universe to go. Keep moving. Regards，

AI：偏平台经营与生态扩张，强调交易平台和应用入口的长期位置。

Haipo Yang@yhaiyang · 2026/04/28赛道影响

AI是技术，不是商业模式，更不是一个行业。它是新的电力。所以不要去做“AI公司”——通用模型会商品化，应用层套壳会被底层一次更新抹平。真正的机会是用AI重写既有行业的成本结构。问题不是“我能不能做一个AI创业项目”，而是“我所在的行业里，哪些环节的成本会被AI压到接近零，我能不能比同行更快完成这个改造” AI创业这个说法本身就有伪命题。

AI：偏主题投资表达，释放对基础设施与新叙事的偏多信号。

Haipo Yang@yhaiyang · 2026/04/27观点输出

关于币价趋势时机判断，我还没见过比我更准的。25年初关于牛顶的判断确实早了点，但是BTC高点在我预测范围之内，山寨币确实在25年初就见顶了。 https://t.co/34Qqnczb5k

AI：延续个人公开立场，强调长期主义、执行效率与行业方向判断。

Haipo Yang@yhaiyang · 2026/04/26观点输出

@Crypto_yimi 是的，不是无风险。隐含了加密市场本身的结构化风险。10.10大量资管团队死于套利。还有交易所跑路风险。

AI：延续个人公开立场，强调长期主义、执行效率与行业方向判断。

Haipo Yang@yhaiyang · 2026/04/26观点输出

@BlackTea2049 @_TAOLIMAO Bitmex 不会写10%，而是写资金费率计算公式，参数数值具体是多少，是在另外地方公布的，最后长期固定在万一，10%自己算出来的折合年化。

AI：延续个人公开立场，强调长期主义、执行效率与行业方向判断。

Haipo Yang@yhaiyang · 2026/04/26赛道影响

我用AI辅助写文章主要有四种方式。 第一种方式适用于我已经具备非常清晰想法的情况。我会打开手机自带的录音软件，以口语化的方式将想法完整表达出来。接着，我会将录音交给像Gemini这样的多模态AI，让它将内容转录成结构化的文章。这不同于简单的语音输入，而是语音识别与转录的结合，目的是利用AI去除口语化的表达、重复的词句以及错乱的逻辑结构，最终整理成流畅的文本。这篇推文就是这样产生的。 第二种方式针对的是我有相对清晰的想法，但需要AI协助查阅资料、添加引用并进行内容拓展的情况。通常我会先撰写一个几百字的内容框架，然后让AI据此展开，生成一篇几千字的文章。最后，我再对生成的初稿进行多轮的审核与精修。 第三种方式适用于我只有一个相对模糊方向的情况。我会通过与AI层层互动，在各个方向上逐步深入探讨。经过数十轮的对话，原本模糊、隐约的思考会被彻底显性化，话题的各个细节也能得到充分展开。当讨论进行到这一步时，我的想法已逐渐清晰，素材也储备完整。随后，我会结合前期的讨论整理出一个标题和大致方向，让AI围绕其组织文章大纲。大纲确认无误后，再交由AI拓展成完整的文章，后续同样是进行多轮的审查与精修。 第四种方式则是在起初并没有明确写文章的打算。我可能只是就某个话题或疑问与AI不断追问、展开探讨，但在交流的过程中，我发现讨论的内容极具价值，值得生成一份总结性的文章出来。这种情况下，最终生成文章的步骤与第三种方式基本一致。

AI：偏主题投资表达，释放对基础设施与新叙事的偏多信号。

Haipo Yang@yhaiyang · 2026/04/26观点输出

加密交易所永续合约的资金费率中,包含一个约万分之一的基础利率。该利率每天收取三次,折合年化约10%。这意味着,即使合约价格与现货价格之间不存在任何基差,市场依然会向多头收取一个年化10%的正向资金费率。 这一费率带来了两方面的影响。一方面,它为市场的资金费率套利者提供了年化5%到10%的基础收益率。之所以达不到满额的10%,是因为套利本质上伴随着杠杆行为——你需要一边买入现货,一边做空合约,导致资金利用率无法达到100%。根据交易者不同的杠杆率和风控偏好,最终的年化收益率通常落在5%到10%之间。另一方面,这笔费用对多头而言,实质上是一种持续性的”税收”。虽然单次收取比例看似不高,但对于频繁交易者来说,叠加杠杆后每年支付的利息成本其实非常高昂,甚至会超过本金本身。 那么,这个数值究竟是怎么来的?实际上很多人从未深究过背后的原因,甚至包括币安、OKX等现今大部分交易所的设计者们,也未必清楚设定这个费率的初衷。因为本质上,行业内的产品大多是互相照搬,产品经理们并不理解为什么存在这么一个机制。小交易所由于缺乏主导权,只能被动与大交易所对齐;而大交易所最初其实都是在模仿BitMEX。 至于BitMEX为何会设定这个数值,要回到当时的市场结构。如今普遍使用USDT作为保证金,而2017、2018年的BitMEX使用的是BTC作为保证金。在那种机制下,做多隐含着借入美元的需求,做空则隐含着借入BTC的需求。当时BitMEX主要参考的利率市场是Bitfinex。在Bitfinex上,借入美元的年化利率大约在10%左右,而借入BTC的利率接近于零,因为当时市场以做多为主,做空较少。因此,BitMEX引入了这个约10%的年化基础利率,并根据市场情况动态调整。尽管现在的市场结构和利率环境都已发生翻天覆地的变化,但这个基础资金费率却被照搬保留了下来。说白了,大家在互相抄袭中早已忘记了最初的逻辑,也根本没人敢去改动这个核心数值。 更关键的是,在当下的U本位机制下,按同样逻辑,“正确”的基础利率应该等于USDT借贷利率减去标的资产的借贷利率。USDT在主流借贷市场利率只有三四个点,而BTC、ETH这类标的本身有staking和链上原生收益,借贷利率并不为零。两者相减,理论基础利率应该远低于10%,某些标的甚至可能为负。错的不只是数值的来源,在新的保证金体系下连方向都不对。 而且这个错误参数,被它自己催生的套利资金反向锁死了。资金费率本应是一个动态的市场化收敛机制,一个人为预设的非零基础利率,等于在上面叠加了一个固定方向的偏置——这已经不是收敛机制,而是伪装成利率的转移支付。接收方是delta-neutral套利资金:现货多+合约空,赚的就是基础利率减借贷成本的差。这部分资金沉淀下来,在交易所盘口、staking收益、USDe等合成美元上层层堆叠,基础利率不再是一个参数,而是被无数资产负债表定价进去的常数。Ethena的sUSDE、各家U本位”理财”、做市商的carry策略,全都默认这个10%继续存在。谁先改谁就是破坏者:改低,套利资金撤出,合约深度塌陷,做市商点差扩大,用户直接迁移到不改的对手盘。所以理性策略就是没人改。 不过客观来讲,这个数值确实为整个加密市场奠定了一个基础的年化收益率。围绕着这一资金费率,不仅催生了庞大的套利资金以及相关的资管项目和业务,还延伸出了诸如USDe这样的代币项目。这些衍生创新,本质上也是建立在此基础利率之上的理财方式。它已经不再是一个交易所参数,而是被默认的”加密美元无风险利率”——一个由抄袭固化、由套利资金供奉、由所有参与者共谋维持的人为锚点。

AI：延续个人公开立场，强调长期主义、执行效率与行业方向判断。

Haipo Yang@yhaiyang · 2026/04/24政策影响

Speculation isn’t value, but speculation does contribute value—in the form of liquidity and price discovery. It’s just that this value is second-order: it must parasitize first-order value—consumption, cash flow, or functional utility. A healthy market has fundamentals dominating with a modest speculative layer. When speculation dwarfs fundamentals (80%+ of market cap), the asset is pathological. A crash isn’t value going to zero; it’s the stripping away of excess speculation.

AI：偏政策推进，强调合规落地与规则明晰，对监管主线更敏感。