據 Woofun AI 消息，自2025年10月比特幣觸及126,000美元歷史高點後，數字資產領域便陷入持續的風險厭惡狀態，CryptoQuant 分析師 IT Tech 指出，除 BTC 和 ETH 外的現貨市場累計買賣量差已下行超過15個月且未見底部跡象。

這種持續派發行爲與歷史週期存在本質差異，2025年初該指標達到峯值後便出現急劇反轉，不同於2022年熊市期間抄底買盤曾打斷賣盤浪潮並促成局部反彈，當前市場自2025年初以來始終處於淨派發狀態且無任何中斷，這是該指標五年曆史中首次出現如此長時間的單向下行。CoinMarketCap截至2026年7月3日發佈的Top 100加密貨幣90天表現數據顯示，僅有30種代幣處於上漲狀態，其中漲幅居前的包括JTO 的 185%、DEXE 的 162%、LIT 的 115% 以及 HYPE 的 91%，而榜單後半部分收益率迅速衰減，UNI 爲 2.4%，SOL 爲 1.1%，TRX 爲 0.6%，其餘大多數大盤幣90天收益率均爲負值，這種資金分佈特徵表明市場處於後期派發階段而非初期吸籌階段。

Woofun AI 整理數據顯示，TradingView 上的 TOTAL2 指數（剔除比特幣後的加密貨幣總市值）截至7月3日約爲8810億美元，遠低於2025年末1.7萬億美元的週期峯值，目前該指數已跌破50日、100日及200日簡單移動平均線，數值分別爲9215億美元、9599億美元和1.02萬億美元，且三條均線均呈下行趨勢，每日 RSI 值爲 49.45顯示市場動能處於中性而非超賣狀態，日成交額約 1190 億美元也顯著低於2025年9月至10月上漲階段水平，這種成交量萎縮在加密貨幣市場更多反映參與方減少而非賣方力量耗盡。

極端的現貨賣盤、狹窄的上漲幅度以及TOTAL2 指數持續位於所有主要趨勢線之下，表明傳統的 "山寨幣行情季" 預期與當前市場狀況嚴重不符，雖然歷史規律認爲比特幣的強勁表現會傳導至其他加密貨幣，但15個月持續的淨派發行爲對此提出了挑戰，這一狀況也影響了比特幣的統治地位，通常當其他加密貨幣市值收縮速度快於比特幣時其統治地位會上升，但只有當新的需求催化劑促使資金重新流向高風險資產時這種趨勢纔會結束，這些催化劑可能包括監管政策的明確化、利率下調週期或新的市場敘事，目前改變悲觀判斷需滿足兩個條件：一是累計買賣量差出現持續上升表明新需求迴流現貨市場，二是TOTAL2指數回升至50日移動平均線之上且Top 100 品種上漲幅度擴大，但在數據未出現這兩種情況前，看漲觀點需承擔更多舉證責任，特定資產的基本面因素在此環境下比整體輪動趨勢更爲關鍵。