據 Woofun AI 消息，摩根士丹利首席全球經濟學家 Seth Carpenter 在出席歐洲央行葡萄牙辛特拉年會後明確表態，美聯儲今年不會加息。這一判斷基於對美聯儲新任主席沃什政策立場的深度解讀，其核心在於沃什在辛特拉政策論壇上展現出的平衡姿態，標誌着政策基調從單一聚焦通脹向兼顧充分就業的微妙轉變。

沃什在辛特拉政策論壇上的發言細節揭示了其政策邏輯的深層調整。Carpenter 分析指出，沃什雖然延續了對價格穩定的有力承諾，但刻意迴避了實現該目標的具體激進路徑，轉而更清晰地承認充分就業作爲雙重使命中不可或缺的一環。

這種表述上的變化並非偶然，沃什特別強調，最近一次政策會議疊加近期油價下跌，已有效壓低了市場通脹預期和期限溢價。這一關鍵信號被大摩解讀爲美聯儲並不急於在 7 月採取行動，因爲多個內部“工作組”尚在組建之中，政策制定需要時間沉澱。Carpenter 認爲，這種“不急於行動”的措辭組合，直接削弱了市場對於 7 月加息的恐慌定價，使得美聯儲在短期內維持現狀成爲大概率事件。

在基本面數據層面，多項指標爲維持全年不加息的預測提供了堅實支撐。上週公佈的非農就業數據表現穩健，繼續爲美聯儲按兵不動提供了充足的緩衝空間。Woofun AI 整理數據顯示，摩根士丹利內部的通脹預測目前明顯低於 FOMC 委員的中位數預測，且考慮到 PCE 通脹方法論修訂可能帶來的實質性下調，通脹讀數存在進一步走低的潛力。Carpenter 表示，正是上述數據與政策信號的疊加，使其對堅持全年不加息的判斷感到“合適”。

儘管數據波動可能改變結論，但當前所有證據均指向同一方向，即美聯儲無需爲近期加息風險進行過度定價。

針對市場流行的“AI 必然導致降息”敘事，Carpenter 提出了尖銳反駁，直言這一簡單論斷“幾乎肯定是錯誤的”。他指出，AI 資本開支的浪潮在美國出現得更早且規模更大，短期內實際上對通脹存在邊際推升效應，而非單純的通縮力量。更深層次的邏輯在於，商業週期的狀態將主導政策走向，通縮效應僅是衆多影響因素之一；更高的生產率增長同樣會通過刺激消費和投資來拉動總需求。更爲關鍵的是，更快的生產率增長意味着更高的均衡利率（即經濟學家所稱的 r），這一宏觀經濟學原理從根本上削弱了 AI 驅動降息的邏輯鏈條。因此，盲目押注 AI 帶來通縮並進而推動降息，在當前的經濟結構下缺乏理論依據。

與美聯儲的謹慎觀望形成鮮明對比，歐洲央行的政策路徑正呈現出更爲明確的緊縮傾向。Carpenter 在文中指出，歐央行行長拉加德在辛特拉重申，6 月的加息是經過深思熟慮的決定，絕非單純的“預防性加息”，這一表態暗示後續仍有加息空間。摩根士丹利的基準預測認爲，歐央行將於 9 月再加息 25 個基點。

然而，政策路徑並非毫無變數，上週歐洲通脹數據偏軟以及油價大幅下跌爲政策留出了迴旋餘地。若通脹持續走軟或 PMI 顯著疲弱，再度加息的路徑可能受阻。Carpenter 認爲，雖然 7 月即加息或年內加息超過一次目前難以想象，但歐央行與美聯儲在政策節奏上的分化已成定局，這將是未來全球貨幣政策博弈的關鍵變量。