單週進賬千枚ETH，未融資團隊再戰鏈上金融

據 Woofun AI 消息，以太坊協議 Fake World Assets (FWA) 在重新上線後迅速積累起顯著的資金體量，其核心收入來源並非傳統交易手續費，而是基於 NFT 抽獎機制的結算折價與費用。該協議由 TokenWorks 團隊打造，核心成員包括 Adam (@Rhynotic) 和 Teto (@tetonotsorry)，他們試圖通過一種獨特的鏈上金融化實驗，將閒置的 NFT 資產轉化爲具有流動性的獎品池，從而在無需外部融資的情況下，構建起一個自循環的經濟模型。

TokenWorks 工作室自稱是“一個鏈上金融化想法的試驗場”，其開發節奏之快令人咋舌。從 2024 年 10 月的 Circle 項目排到今年 5 月，團隊平均每六週便推出一款新產品，累計已上線 16 個項目。其中最具代表性的是 2025 年 9 月發佈的 PunkStrategy，該項目通過代幣收取 10% 買賣稅，將八成資金用於掃貨 CryptoPunks 地板價，並以 20% 加價掛出，賣出後回購銷燬代幣，一度將市值推高至 3 億美元。

然而，緊隨其後的 Ten Thousand Tokens 卻在 2026 年 5 月 14 日上線後遭遇滑鐵盧。該項目發行一萬枚 NFT，每枚售價 0.01 ETH，持有者需銷燬 NFT 才能在平臺上發幣。

儘管首日超過 100 次發幣，且有一個項目市值觸及 100 萬美元，但隨後交易量枯竭。團隊在覆盤中坦言“看到它失敗很難過”，歸因於平臺交易量不足以支撐協議趣味性，但承諾這些 NFT 將以某種形式在 TokenWorks 生態中延續生命。兩個月後 FWA 上線，Ten Thousand Tokens 意外成爲池中第一大合集，2552 個倉位佔據 37.8% 的份額和 38.8% 的中籤概率。這些當初鑄造價僅爲 0.01 枚 ETH 的 NFT，如今在池中的押金中位數已升至 0.1 枚。團隊甚至保留了一條白名單路徑：銷燬一定數量的 Ten Thousand Tokens 即可將新 NFT 系列加入池子，目前所需數量設爲零，一旦調高，這批滯銷 NFT 將獲得持續的銷燬出口。於是，前作的失敗庫存，直接轉化爲了當前項目的獎品池。

FWA 的產品機制核心在於一臺 NFT 抽獎機。7 月 20 日重新上線後，存入者將 NFT 與一筆 ETH 押金鎖在一起存入池子，其他人付費抽走。抽中者可選擇留下 NFT，或按押金的 85% 賣回給存入者，賣回所得可選 ETH 或協議代幣 FWA。協議中最貴的倉位押金爲 276 枚 ETH，抽中後可拿回 234.6 枚，相當於票價的 2000 倍還多，但中籤概率僅約一千八百萬分之一。

截至發稿，池中有 6979 個活躍倉位、2087 枚 ETH 押金，協議已計提 1114.1 枚 ETH 收入。FWA 代幣報約 0.02 美元，市值約 2000 萬美元，最高曾觸及 3879 萬美元。定價邏輯採用調和平均數，即池中所有押金的調和平均數再乘 1.1。調和平均數算法是將每個數取倒數、求平均、再倒回來，其特點是被小數字主導。假設池中 9 個倉位各押 0.05 枚 ETH，另有 1 個押 100 枚，算術平均是 10 枚，而調和平均僅爲 0.056 枚。

這種設計使票價貼近買家實際會抽到的便宜倉位，避免被高價倉位抬升。隨機數由 Chainlink VRF 提供，確保結果不可篡改。Woofun AI 整理數據顯示，協議累計產生手續費 598 萬美元，TVL 549 萬美元，累計收入達 145 萬美元，24 小時收入一度超過 Solana 上的 Collector Crypt。

FWA 的上線過程並非一帆風順，曾遭遇嚴重安全事件。2026 年 7 月 3 日首次上線時，攻擊者發現可以搶在 Chainlink 回調交易前面改動協議狀態，使抽取結果指向池中最值錢的倉位——CryptoPunk 5450，當時價值約 6.6 萬美元。雖然 Chainlink 給出的隨機數無誤，但在其生效前，協議狀態已被篡改。協議在區塊 25452023 切換爲只能提款模式，團隊宣佈全額賠付。7 月 8 日新合約開源並附帶白帽賞金，15 日審計完成，20 日恢復購買。

這一系列快速響應措施，爲後續的用戶信任重建奠定了基礎。

在經濟模型層面，FWA 對存入者、協議和買家設計了複雜的分賬機制。一個倉位由 NFT 加 ETH 押金組成，押金既是回購價，也是本金，還決定被抽中概率（權重與押金成反比）。八天裏共創建 82679 個倉位，74609 個被抽走，僅 1302 個被主動取出。對應合約索引器的 protocolFeesAccrued 字段爲 1114.1 枚 ETH。其中，抽獎費流水 8184.8 枚，1% 抽成 81.8 枚，剩下 1032.2 枚全部來自結算。

協議收入來源包括：抽獎費的 1%，買家留下 NFT 時的 1% 結算費，以及買家接受回購時被扣掉的 15% 結算折價。參數 retainedToProtocol 決定這 15% 歸協議還是退還給存入者，目前默認爲歸屬協議。這筆錢由主網獨立分賬合約按 63%、7%、30% 分給主要接收方、固定次要接收方及部署時快照確定的一批 NFT 持有者。文檔未說明次要接收方身份。對存入者而言，每次抽獎手續費在全部活躍倉位間等額平分，與押金多少無關。文檔明確提示風險：NFT 可能比其權重隱含的平均壽命更早被選中，導致收益在手續費累積前終止，最終分成可能低於預期。

買家行爲分析揭示了負 EV 下的博弈心理。買家期望抽到的押金等於全池押金的調和平均數，票價是其 1.1 倍，賣回僅得 0.85 倍。0.85 除以 1.1 等於 77.3%，即買家的期望返還率。據 FWA 的 Pool Explorer 展示，63,166 次已結算選擇中，留下 NFT 的僅 3029 次，佔 4.8%；接受回購並拿走 ETH 的有 9895 次，佔 15.7%；剩下 50242 次，佔 79.5%，選了接受回購但結算成 FWA 代幣。

這一選擇基於對幣價上漲的博弈：選 FWA 代幣，那 85% 的 ETH 不會進錢包，而是直接去 Uniswap 池子買 FWA 再交給買家。鑑於團隊前作 PunkStrategy 市值曾達 3 億美元，且 FWA 處於 15 天發行期，賭其上漲並非衝動。代價是計價單位轉換，77.3% 返還率僅適用於拿 ETH 的路徑，而 80% 的人回報取決於 FWA 幣價。

此外，抽獎有 7.7% 概率退款，VRF 服務費不退。票價中 10% 加價歸屬動態變化：距上次抽獎不足一分鐘，全歸存入者；滿一小時，全額轉成買家代幣購買額度，中間線性滑動。此時買家多拿 10%，返還期望抬升至 86.3%。

未來展望方面，15 天的發行期將於 8 月 4 日到期。團隊 7 月 26 日表示，屆時將開放外部購買，並將一部分收入轉去回購，按 40%、40%、20% 分給存入者、買家和銷燬。這些比例在合約層面均可調整。補貼將從增發換成回購，回購規模取決於繼續抽獎的人數。8 月 4 日之後，FWA 的經濟模型能否在開放市場中持續運轉，仍需數據驗證。這是繼 PunkStrategy 之後，TokenWorks 再次嘗試通過代幣經濟驅動 NFT 流動性的關鍵一戰，其成敗將直接影響市場對鏈上金融化實驗的信心。