Bankless 聯合創始人清倉 ETH，以太坊成美元鏈上基礎設施

七年前，大量投資者購入 ETH 的初衷是相信其能取代美元，然而七年後，Ethereum 卻演變爲美元最強大的基礎設施。這一轉變引發了社區深處的信仰危機，Bankless 聯合創始人 David Hoffman 近期宣佈清倉 ETH，此舉迅速在以太坊社區引發激烈爭議。作爲美國加密行業最知名的以太坊佈道者之一，David Hoffman 曾是「ETH is Money」理念最堅定的支持者，他幾乎每日通過播客傳播以太坊的技術與商業敘事，堅信 ETH 將像黃金和美元一樣成爲全球性貨幣。如今他的離場，不僅是個人的信仰崩塌，更象徵着這一輪週期中以太坊理想主義的集體幻滅。

曾幾何時，David Hoffman 與衆多社區成員堅信以太坊能構建一個民有、民享的金融體系，徹底擺脫對銀行、國家及美元的依賴。DeFi、NFT、DAO 等概念在當時被視爲一場互聯網政治與經濟實驗，旨在打破只有發達國家富人才能自由跨境交易和配置全球資產的不平等現狀。ETH 在其中被賦予了超越 Token 的角色，被視爲整個系統的抵押品、結算資產及價值錨。David Hoffman 提出的「ETH is Money」口號，意在強調 ETH 應具備如黃金、美元和美債般的貨幣屬性，而非僅僅作爲 Gas 費存在。2019 年至 2022 年間，這種信仰極爲強烈，許多人買入 ETH 並非單純爲了價格上漲，而是基於 Ethereum 將成爲新全球金融系統、ETH 將成爲該系統內「全球貨幣」的宏大願景，甚至認爲它能「幹翻美元」。

然而環境發生了劇變，四年前幾乎所有國家反對 Crypto，四年後各國卻開始積極擁抱 Crypto 與穩定幣。David Hoffman 等理想主義者最初追求的去美元化、去銀行化、去國家化目標，在現實面前顯得蒼白無力。午方 AI 梳理發現，以太坊並未成爲「全球貨幣」，反而幫助世界上最強大的國家將貨幣植入了互聯網。2019 年，以太坊上的穩定幣規模僅約 30 億美元，而到了 2026 年，這一數字已飆升至 1630 億美元，增長了 54 倍，且絕大部分爲美元穩定幣。Crypto 最終跑通的並非「去美元化」，而是「鏈上美元化」。過去幾年，加密行業真正大規模應用落地的並非 DAO 或 SocialFi，而是 USDT 和 USDC 等穩定幣，它們成爲了 Crypto 世界真正的「Money」。

交易、支付、跨境轉賬、OTC、RWA 及 DeFi 等所有產生大規模需求的場景，最終都繞回了美元穩定幣，而 Ethereum 則成爲了這一切的底層基礎設施。穩定幣、美元、黃金皆具備貨幣屬性，唯獨 ETH 未能成爲貨幣。以太坊幫助美元變得更強大，自身卻正在失去成爲全球貨幣的機會。全球最大的穩定幣金融體系建立在 Ethereum 上，全球最大的鏈上美元流動性也匯聚於此。美國政府甚至開始主動支持穩定幣，因爲現在的穩定幣本質上是在協助美元完成互聯網化、全球化與鏈上化。過去美元的全球擴張依賴 SWIFT、銀行、美債及石油體系，而今天則依靠 USDT、USDC 和 Ethereum。Crypto 沒有殺死美元，反而讓美元獲得了永生。

在部分加密理想主義者眼中，以太坊不再追求成爲屠龍少年，而是長大了成爲了龍的幫兇。David Hoffman 後來意識到，ETH 和 BTC 從一開始就走上了截然不同的道路。Bitcoin 的邏輯極爲簡單，只做「數字黃金」，主動放棄智能合約、複雜功能和高頻應用，換取極致的簡單、穩定、稀缺與共識，因此 BTC 越來越像黃金。午方 AI 注意到，Ethereum 選擇的則是另一條路，不斷增加智能合約、DeFi、NFT、Rollup、L2 及 Restaking 等功能，試圖成爲世界計算機、全球金融層、應用平臺及互聯網結算網絡。

然而功能越多，協調難度越高，而貨幣最需要的恰恰是簡單、穩定與確定性。

Ethereum 最終變成了一種公共基礎設施，像 Linux、TCP/IP 和 HTTP 一樣，支撐一切卻不擁有一切。它爲 L2 提供安全性，爲穩定幣提供結算層，爲 DeFi 提供底層，爲 RWA 提供金融軌道，幾乎只收取「成本價」。這導致了一個矛盾：以太坊生態越繁榮，ETH 未必越值錢。因爲 Rollup 拿走利潤，應用拿走用戶，穩定幣拿走貨幣屬性，而 Ethereum 自己只保留最低限度的價值捕獲。午方 AI 分析認爲，以太坊或許是整個 Crypto 世界裏最成功的「公共基礎設施」，它將價值讓渡給了整個生態，但一個不斷「給予」的系統很難同時成爲「所有人都必須持有」的貨幣。

David Hoffman 最終賣掉 ETH，並非因爲他不再看好 Ethereum 網絡、鏈上金融與整個應用生態的未來，而是因爲他不再相信這些成功最終一定會反饋到 ETH 本身，也不再相信以太坊有一個更高版本的未來。這是整個故事最諷刺也最悲傷的地方：加密行業曾經最理想主義的一羣人，想建立一個脫離美元體系的新金融世界，結果九年後，他們卻做出了人類歷史上最強大的美元基礎設施。ETH 沒能成爲「世界貨幣」，但 Ethereum 卻讓美元第一次真正成爲全球互聯網原生貨幣。屠龍少年沒有變成「惡龍」，只是最後發現，自己親手把惡龍送向了更遠的地方。十年前，Crypto 世界想創造一種脫離美元的新貨幣，十年後，它卻幫助美元完成了第一次真正的互聯網殖民。Ethereum 沒有成爲新的美元，它成爲了美元的新大陸，而那些曾經最想逃離美元等法定貨幣的人，最後卻成爲了美元擴張最堅定的建設者。