三周破30亿：Robinhood链迷因与RWA的杠铃博弈

据 Woofun AI 消息，Robinhood Chain 在上线仅三周后便展现出惊人的爆发力，其去中心化交易所（DEX）周交易额突破 30 亿美元大关。这一现象级增长背后，是 Robinhood 加密货币业务负责人 Johann Kerbrat 所主导的 DeFi 业务线战略落地，标志着传统券商向链上金融基础设施的深度转型。

Johann Kerbrat 作为 Robinhood 高管，全面掌管包括 Robinhood Chain、代币化股票、质押服务以及永续合约在内的整个 DeFi 业务线。

值得注意的是，他的薪酬与股权激励直接挂钩于 $HOOD 股票的股价表现，这意味着他对 Robinhood Chain 的推广与运营具有强烈的内部利益驱动。这种利益关联使得其公开阐述的战略逻辑带有鲜明的“内部视角”特征，旨在通过业务协同提升整体估值，而非单纯的技术中立分析。

上线三周的爆发式增长数据令人瞩目。Woofun AI 整理数据显示，截至最新统计，该链 DEX 周交易额已突破 30 亿美元，交易量超过 1.05 亿笔，总锁仓量（TVL）高达 3 亿美元以上，活跃地址数量超过 100 万个。

这一数据远超初期预期，甚至打破了此前 5000 万笔交易量的记录。Kerbrat 对此表示团队“非常兴奋”，认为这反映了市场对链上产品的强烈需求。该链基于 Arbitrum 技术栈构建，而非自建 L1 主网，旨在利用以太坊的安全性与 EVM 兼容性，快速承接 Robinhood 全球 120 多个国家、2700 万个存款账户中的潜在用户，并支持 90 多种资产的链上交易。

“杠铃型”战略构成了 Robinhood Chain 的核心叙事逻辑。CEO Vlad Tenev 将生态结构描述为两端发力：一端是吸引做市商和 DeFi 原生用户的迷因token，另一端则是服务于全球无法轻易购买美国股票和 ETF 用户的 RWA（真实世界资产）。Kerbrat 解释称，二者并非矛盾，而是互补。迷因币提供流动性和投机热度，而 RWA 通过 Robinhood Earn 和 Robinhood Wallet 提供稳定收益和资产准入。传统金融系统存在明显局限，如电汇仅限上午 9:30 到下午 4:00 处理，无佣金经纪商仅在工作日提供服务，且期权期货有到期日限制。链上版本则实现了全天候交易和更低的门槛，从而在用户体验上形成降维打击。

用户迁移策略的核心在于 CeFi 与 DeFi 的深度融合。Robinhood 拥有 2700 万个存款账户，但大多数用户因技术门槛高而未接触 DeFi。Kerbrat 提出的解决方案是“兼收并蓄”：利用 DeFi 底层技术提供收益率，同时通过 Robinhood 前端界面屏蔽复杂性。Robinhood Earn 允许用户在主应用内直接获得链上收益，无需创建钱包或管理私钥。在代币化股票方面，采用“即时代币化”机制，结合 prop AMM、标准 AMM、RFQ 及传统流动性池，确保用户交易时能迅速接入链上并获得合理价格。目前已有 90 多种代币化股票上线，未来计划拓展至国际股票和私人市场，进一步打破地域和资产类别的限制。

技术选型上，选择 Arbitrum 而非自建 L1 主网是出于务实考量。Kerbrat 指出，自建链需解决从 PoW 到 PoS 的过渡、基金会协作等复杂问题，且难以在短期内达到以太坊级别的安全性。Arbitrum 提供了 Stylus 框架，允许使用任何编程语言编写智能合约，具备极快的出块时间和较低的 Gas 费，这对金融产品至关重要。

尽管 Robinhood Chain 获得了超过 100 万美元的营收，但仅向以太坊支付 1-2% 的费用，Kerbrat 认为这是以太坊的默认机制，若 Robinhood 能吸引数千万用户并创造实际应用场景，最终将成为以太坊生态的长期营收来源，而非简单的“租金”争议。

在竞争格局方面，Robinhood Chain 与 Coinbase 的 Base 链常被拿来对比。Base 已运行一到两年，而 Robinhood Chain 仅上线三周，Kerbrat 认为谈论市场份额为时过早。他强调竞争有利于消费者，正如 Robinhood 推出加密货币交易时大幅降低手续费一样。其目标并非在现有小市场中争夺份额，而是扩大市场总量，让全球更多人拥有资产。对于 Base 的社交实验失败，Kerbrat 表示尝试新事物很正常，但 Robinhood 专注于金融产品，如收益服务、现货交易及永续合约。

此外，随着 CLARITY 法案的推进，监管环境可能改善，但永续合约仍面临诸多挑战，目前通过 Robinhood Wallet 与 Lighter 的合作，用户已可体验相关服务。

合作伙伴生态的选择严格遵循合规、用户体验和差异化优势三大标准。Robinhood 作为拥有多项许可的上市公司，要求合作伙伴如 Morpho、Lighter、0x、Chainlink 和 LayerZero 必须理解并配合合规要求。与 Morpho 的合作不仅限于 API 集成，还涉及定制化的稳定利率、保险机制及专属用户界面，需大量联合开发时间。LayerZero 提供跨链功能，Chainlink 提供预言机服务，0x 负责聚合与报价。关于永续合约进入美国本土应用的时间表，Kerbrat 表示仍在等待监管明确指引，即便 CLARITY 法案通过，仍需解决其他问题。

目前，Bitstamp（被 Robinhood 收购的欧洲交易所）正在从加密货币向商品和 ETF 合约领域延伸，拓展永续合约业务。

从券商平台迈向超级应用是 Robinhood 的终极愿景。Kerbrat 描述了涵盖股票、期权、期货、预测市场、加密货币、信用卡（新推出的白金卡）、银行服务及 AI 智能体交易功能（MCP 功能已可用）的综合生态。其核心目标是满足用户不同人生阶段的金融需求，特别是弥补金融教育缺失，如通过 IRA 账户引导年轻人进行退休规划。

目前，Robinhood 所有业务线共同创造了数十亿美元的营收，收入来源多样化。对于链上营收，Kerbrat 坦言目前更注重产品普及率而非单纯营收数额，Gas 费设定需在防止垃圾交易和促进普及之间权衡，现阶段优先追求产品普及，而非最大化短期收益。