日活破亿钱包接入：Hyperliquid重构DeFi基建

据 Woofun AI 消息，Hyperliquid 正从单一去中心化交易所向 DeFi 核心基础设施演进，其创始人 Jeff Yan 与匿名开发者 iliensinc 于 2023 年初上线该平台后，迅速通过 HyperEVM 与 HyperCore 的双层架构重塑了永续合约市场的流动性分配逻辑。

这种架构转型的核心在于将流动性转化为可被任意应用调用的公共商品。Hyperliquid 自主研发的超快速区块链 HyperCore 负责底层交易执行，而兼容以太坊的 HyperEVM 模块则作为接口层，允许外部应用直接连接至平台的共享订单簿。

这一设计打破了传统 DeFi 协议流动性碎片化的困境，使得钱包、交易所等前端应用无需自行维护复杂的后端系统，即可提供机构级的交易体验。随着数百名开发者接入 Hyperliquid 的 '构建者代码' 系统，网络效应开始显现，流动性进一步汇聚，支持的资产种类也随之丰富。截至最新统计，这些基于 Hyperliquid 构建的应用已累计创造约 9000 万美元营收，涵盖 MetaMask、Phantom 钱包以及南非 VALR 交易所等知名机构。

Hyperion DeFi 首席执行官 Hansu Jian 将 Hyperliquid 比作 '金融领域的 AWS'，指出其核心价值并非仅是永续合约交易功能，而是作为第一层级区块链基础设施提供的流动性服务。Hyperliquid Labs 业务发展负责人 Sterling Barnett 强调，构建者代码让集成商专注于用户体验打造，而 Hyperliquid 承担流动性供应与交易执行职责，集成商仅需根据用户交易名义规模收取费用，无需开发后端或维护流动性。

这种分工模式使得 Hyperliquid 原生代币 HYPE 的生态价值得以延伸，构建者拥有完全的用户界面控制权，同时享受底层基础设施的高效支撑。

Woofun AI 整理数据显示，MetaMask 的深度集成是这一商业模式落地的典型案例。作为拥有超过 1 亿全球用户的以太坊基础钱包，MetaMask 自 2025 年 10 月起允许用户直接通过钱包进行永续合约交易，无需连接任何去中心化应用。MetaMask 资深产品经理 Matthieu Saint Olive 指出，该功能简化了资金转账流程，用户可直接使用已持有代币进行交易，并接入货币账户、社交登录及跟单交易系统。匹配交易、甲骨文数据获取及保证金管理等复杂功能均由 Hyperliquid 负责，Saint Olive 表示，'匹配交易其实是一项极其复杂的任务，而 Hyperliquid 在这方面表现极为出色，所以我们没有尝试自行开发相关功能'。通过将交易直接发送至 Hyperliquid 订单簿，MetaMask Perps 提供了市场上优质的流动性与执行体验。

此外，MetaMask 的业务范围正从加密货币扩展至现实世界资产（RWA）领域。Saint Olive 透露，2026 年初 RWA 市场交易量在永续合约总交易量中占比极小，如今已上升至约四分之一。在费用结构上，MetaMask 收取 0.1% 的固定构建者费用，提前公开且无隐藏差价，旨在通过透明度建立竞争优势，并积极探索创新定价模式以消除使用障碍。

VALR 交易所的接入则揭示了中心化交易所在流动性痛点下的战略调整。总部位于南非的 VALR 是非洲规模最大的交易所之一，拥有近 200 万零售客户及约 2000 家企业及机构客户。首席执行官兼联合创始人 Farzam Ehsani 坦言，尽管团队自行开发了包括风险管理和清算系统在内的全套基础设施，但永续合约业务因流动性和交易量不足而发展受阻。'我们的交易量就是如此，我们会保持诚实透明，绝不从事刷量交易之类的行为'，Ehsani 表示。面对 Hyperliquid 汇聚的全球市场参与者与庞大交易量，VALR 选择合作以弥补自身短板。

这一案例表明，即使是具备完整技术栈的大型中心化交易所，在追求高效流动性时也不得不依赖去中心化基础设施。VALR 的决策反映了行业对流动性集中度的重新评估，自建系统的成本与收益失衡促使机构转向更高效的共享流动性方案。

这种趋势不仅限于非洲市场，全球范围内的交易所都在重新审视其技术架构与流动性来源，以应对日益激烈的竞争环境。

展望未来，跨平台套利与机构入场将成为 Hyperliquid 生态扩张的关键驱动力。Hyperion 的 Jian 预测，当 Robinhood、Coinbase、洲际交易所等传统金融巨头全力推出永续合约产品时，市场将出现显著的跨平台套利机会。例如，投资者可在 Robinhood 持有仓位的同时，在 Hyperliquid 上建立反向仓位，利用大量 '非有害流量'（即普通零售用户进出市场产生的自然波动）来确定融资费率，从而捕捉定价差异带来的收益。

这种套利机制的存在，将进一步增强 Hyperliquid 作为流动性枢纽的地位，吸引更多机构资金进入。随着 RWA 交易比例的上升及更多传统金融机构的接入，Hyperliquid 有望从 DeFi 领域的垂直解决方案演变为连接传统金融与加密世界的桥梁，推动永续合约市场向更成熟、更透明的方向发展。