MVRV 深跌近 20%，链上数据揭示投资者仍陷亏损泥潭

据 Woofun AI 消息，链上数据分析机构 发布最新报告揭示，瑞波（）与狗狗币的活跃投资者群体目前仍处于未实现亏损状态，其 365 天 MVRV 比率出现显著折价。

这一核心结论直接指向当前市场结构中存在的深层成本压力，表明尽管部分资产价格有所回升，但过去一年内入场的持有者尚未打破盈亏平衡点，市场情绪依旧脆弱。

从具体数据对比来看，2026 年 9 月 23 日发布的分析指出，瑞波的 365 天 MVRV 比率约为-11.75%，而狗狗币的折价程度更为严重，达到-19.26%。相比之下，比特币、以太坊和 在同一时期的该比率则略高于 0%，显示出截然不同的盈利状况。

Woofun AI 整理数据显示，得益于整体市场的复苏，过去 12 个月在上述三个网络上进行交易的投资者平均盈利状况尚可。当时强劲的周度涨势推动比特币价格自 2026 年 1 月以来首次突破 87,000 美元大关，24 小时最高价触及 87,251 美元，最终收盘价维持在 84,327 美元以上。

与此同时，狗狗币单日涨幅达 12%，交易量高达 18.4 亿美元，价格从 0.07837 美元波动至 0.09784 美元，曾短暂触及 0.1042 美元后在 0.092 美元附近企稳。

然而，这些短期的买盘力量并未能抵消投资者在年度维度上的净亏损。以太坊价格在 2,643 美元至 2,787 美元区间波动，最终收于 2,668 美元左右；Chainlink 股价则在 13.21 美元波动后回落至 12.23 美元，其链上数据同样略高于零，进一步凸显了不同资产间的表现分化。

深入解读 MVRV 指标可以发现，365 天 MVRV 用于追踪过去 12 个月内至少发生过一次链上转账的加密货币，通过比较当前市值与上次交易时的价格来评估持有者成本。负值意味着当前市场价格低于该群体持有者的平均成本。根据 Santiment 技术文档，极度负值的比率通常表明只有少数投资者持有未实现收益并准备套现，因此短期内不会出现因获利了结而带来的卖压。

不过，该平台分析师强调，负值比率并不能作为技术性底部的确定信号，也无法保证市场短期内会呈现上涨趋势。回溯历史，2026 年 4 月瑞波的 365 天 MVRV 比率曾跌至-41%，这是自 2022 年 11 月 倒闭以来的最大回撤低点。如今-11.75% 的数值说明该资产已从那次低谷大幅反弹，但依然处于亏损状态。对于狗狗币而言，尽管短时间内实现了两位数涨幅，但-19.26% 的比率仍表明那些在前期较高价格点买入的投资者至今仍未收回初始投资，市场整体仍被沉重的套牢盘所压制。

展望未来，各类资产表现的不一致性使得市场参与者难以准确预判 2026 年第三季度末的流动性走向。在这一关键时间节点，机构资金将对投资组合进行重新调整，同时各类衍生品平台也需要履行重要的季度合约义务。这些结构性因素将共同影响市场的短期波动率与方向，投资者需密切关注资金流向与合约到期带来的潜在冲击，而非仅仅依赖单一的价格反弹信号来判断市场底部。