2 万亿梦碎 1500 亿：Anthropic IPO 成 2026 最荒谬融资

据 Woofun AI 消息， 即将在纳斯达克进行的首次公开募股正面临严峻的估值质疑，独立研究机构 New Constructs 将其直接定性为"2026 年最荒谬的首次公开募股"。

尽管市场曾预期其市值高达 2 万亿美元，但 New Constructs 给出的估值仅为 1500 亿美元。该机构指出，若要支撑 2 万亿美元的估值，Anthropic 需实现相当于（: ）过去四个季度营收总和两倍的利润，这与其不断扩大的运营亏损及来自开源人工智能模型的竞争现实严重背离。

Woofun AI 整理数据显示，此次募股主要旨在为华尔街投资者提供流动性，而非为公众创造价值，甚至被警告为"对投资者易受骗程度的前所未有的考验"。

估值泡沫的荒谬性在横向对比中更为凸显。《大空头》一书中的主角迈克尔·巴里指出，Anthropic 的估值等同于 78 家标普 500 公司的总和。回溯历史数据，该公司在 5 月融资时估值为 9650 亿美元，并已向路透社披露秘密提交了首次公开募股申请。2025 年财报显示，其营收虽增至 46 亿美元，但运营亏损扩大至 80.6 亿美元，净亏损约 420 亿美元主要归因于一项会计费用。

前高盛与摩根大通高管陈安博士在接受 Benzinga 采访时测算，要在 10% 的权益成本、25% 的自由现金流利润率及 25 倍终端倍数下支撑 2 万亿美元估值，Anthropic 到 2036 年的年度营收需达 7250 亿美元；若贴现率升至 13%，该营收目标则需达到 9500 亿美元。他建议投资者参考太空探索技术公司（NASDAQ: ）的上市经验，以规避潜在风险。