TVL 破 26 亿美元，Jupiter 登顶 Solana 借贷

据 Woofun AI 消息， 生态借贷格局于 2025 年 8 月 向公众开放后发生根本性逆转，该平台迅速确立霸主地位。

这一转变并非偶然，而是源于其将交换、永续合约、借贷及收益率产品深度整合的战略布局，使得资金能在封闭环境中高效流转，从而在短短数月内重塑了市场权力结构。值得注意的是，这种一站式 DeFi 体验不仅吸引了散户，更成为机构资本配置的核心考量因素，标志着 Solana 借贷市场从分散竞争走向平台化垄断的临界点已至。

Woofun AI 整理数据显示， Lend 的总锁仓量（TVL）已突破 26 亿美元，略高于 的 25.7 亿美元，确立了其规模优势。在未偿贷款规模这一关键流动性指标上，Jupiter 同样领先，金额约为 10.7 亿美元，而 Kamino 为 9.82 亿美元。

这种增长背后是机构资金的大规模涌入，由 和 管理的账户为 Jupiter Lend 注入了超过 6.26 亿美元的存款。尽管 Kamino 通过与 Sentora、 和 合作提供了更多样化的托管产品，但其机构存款总额仍未能超越 Jupiter。从 Blockworks 的统计数据来看，这种资本集中效应正在加速，Jupiter 凭借更高效的资金利用率和更广泛的机构信任，在核心资产沉淀上形成了护城河，而 Kamino 则试图通过产品多样性来维持其市场地位，两者在资本吸引力上的差距正在逐步扩大。

从更宏观的市场视角来看， 统计显示，Solana 上所有借贷协议锁定的总价值约为 28.5 亿美元，这意味着 Jupiter 和 Kamino 两大平台占据了该领域绝大部分份额，市场集中度极高。

然而，排名并非静态，随着存款、提供资产或 TVL 统计依据的变化，市场份额可能随市场环境波动。互联互通趋势正在加剧这种动态竞争， 在 4 月宣布整合 Jupiter Lend，将其纳入统一保证金系统，从而能够接入包括 Jupiter、Kamino 和 在内的所有 Solana 借贷平台 98% 的 TVL。在借款人收益层面，Kamino 依然保持强劲竞争力，Blockworks 数据指出，9 月份 Kamino 存款用户获得的利息超过 420 万美元，高于 Jupiter Lend 的 370 万美元。

这一差距表明，即便在规模上稍逊一筹，Kamino 仍能以更高的收益率吸引对价格敏感的用户，维持其在特定细分市场的吸引力。

行业整合浪潮正推动竞争格局向更复杂的维度演进。10 月 7 日， 与 宣布合并，组建名为 的新实体，旨在融合 Orca 的交易及流动性基础设施与 Loopscale 的信贷及托管产品。Formation 计划将融资、交易和投资工具深度连接，并有望将业务拓展至人工智能、能源和机器人技术等前沿领域。

这一举动不仅是对 Jupiter 和 Kamino 双寡头格局的挑战，更预示着 Solana DeFi 正在从单纯的金融协议竞争转向跨行业基础设施的生态博弈。随着更多实体寻求通过合并实现功能互补，未来 Solana 借贷市场的竞争将不再局限于 TVL 规模，而是取决于谁能构建出更具扩展性和跨界整合能力的综合金融服务平台。