PancakeSwap 翻盘提案遭 98% 反对，LP 多赚 6200 万代价是通缩减半

据 Woofun AI 消息， 治理提案 The Flip 遭遇压倒性反对，截至 10 月 24 日 16:07 截止前，反对率高达 98.2%。该提案旨在通过调整手续费分配机制，将 LP 分成比例大幅提升，但代价是切断 代币的主要销毁来源，引发持币人对通缩逻辑崩塌的强烈担忧。

The Flip 提案由核心团队 于 10 月 14 日在治理论坛发起，其核心机制涉及对 11 条链上 v3 与 Infinity 池的手续费分配进行重构。现行机制下，用户交易手续费一分为三，大部分归 LP，部分用于回购销毁 CAKE 或划入金库。新方案计划将 v3 与 Infinity 池的 LP 分成比例从目前的 66% 至 68% 上调至 88%，剩余 12% 全部归入金库，不再直接用于销毁；而 v2 池则维持原有机制不变。

与此同时，作为奖励新增发行的 CAKE 每日排放量将从 2.25 万枚削减至 7000 枚，降幅约 69%，这部分减少的代币将划入生态增长基金 。这一调整意味着，原本用于销毁 CAKE 的交易手续费份额将被完全剥离，转而通过金库积累和排放削减来间接影响代币经济模型。

投票权的分配基于快照时 Chain 钱包内的 CAKE 余额，1 枚 CAKE 对应 1 票，质押、存入流动性池或存放在交易所内的代币均不计入投票权。回顾历史投票规模，2026 年 1 月下调 CAKE 供应上限的提案获得约 167 万票，2 月保留稳定币池手续费的提案获得约 32 万票，6 月调整周边产品手续费去向的提案获得约 403 万票。相比之下，The Flip 提案目前累计票数约 125 万票，其中 33 个地址参与表决，反对票约 123 万张，赞成票仅约 2.2 万张。

值得注意的是，单个地址就投出约 76.6 万张反对票，占总票数约六成，显示出大持有者对该提案的强烈抵触。尽管截止前结果仍存变数，但当前的票数分布已清晰反映出社区内部的深刻分歧。

Woofun AI 整理数据显示，The Kitchen 团队提出该提案的逻辑在于，流动性决定了成交价格，通过提高 LP 收益可以吸引更多资金。团队按 2025 年交易量测算，新分成方案每年可让 v3 和 Infinity 的 LP 多赚约 6200 万美元，最多能支撑约 30% 的额外流动性。池子加深后，单笔交易的价格冲击随之减小，聚合器也会导入更多订单。团队强调，此举是用平台手续费、而非增发 CAKE 来吸引流动性。

然而，这一策略直接切断了 CAKE 最大的一项销毁来源。从 PancakeSwap 官方销毁看板的每周分产品数据来看，7 月 27 日当周至 10 月 19 日当周的 13 周内，CAKE 累计销毁约 751 万枚，其中 v3 池销毁约 390 万枚（占 51.9%），v2 池销毁约 301 万枚（占 40.1%）。

v3 之所以贡献过半销毁量，主要在于其交易活跃度远高于 v2：v3 目前锁仓量约 7.2 亿美元，虽不足 v2 的一半，但 9 月 23 日至 10 月 22 日的交易额达 154 亿美元，是 v2 的 13 倍多。按这 13 周的均值测算，目前 CAKE 每周净通缩约 42.6 万枚。

一旦 The Flip 全面落地，v3 和 Infinity 每周约 31.9 万枚的销毁将直接归零，而减排每周仅少印约 10.3 万枚，每周净通缩量将降至约 21 万枚，不到目前的一半。若按团队采用的过去 10 周均值计算，这一数字则为每周约 19 万枚。