Anthropic IPO 暗战：加密市场 1.9 万亿估值背后的定价博弈

据 Woofun AI 消息， 的上市进程正引发加密市场与传统金融体系的剧烈共振，其隐含估值已被锁定在 1.9 万亿美元附近，这一数字远超一级市场此前的定价共识。随着最早于 11 月中旬启动 IPO 的预期升温，围绕这家 AI 巨头的金融衍生品交易已提前数月展开，形成了一套独立于传统投行路演的平行定价体系。

这种由链上永续合约与去中心化预测市场共同构建的估值锚点，不仅揭示了市场对 Anthropic 未来现金流的激进预期，更暴露出在信息真空期，加密资本如何通过合成资产对未上市公司进行超前定价的深层逻辑。

IPO 的具体时间表已成为市场博弈的核心变量。根据知情人士透露，Anthropic 计划在 11 月 9 日当周正式启动 IPO 营销路演，目标是在 11 月 26 日感恩节假期前实现股票挂牌交易，即便出现延期，最迟也将在年底前完成上市流程。预测市场的数据进一步细化了这一时间窗口的概率分布：市场押注 Anthropic 在 11 月 20 日前完成 IPO 的概率为 66%，而在 12 月 31 日前完成的概率高达 87%。路透社与一家媒体援引消息源指出，是 Anthropic 计划挂牌的目标交易所，尽管官方尚未最终官宣，也未公布股票代码与发行价区间，但加密市场的交易引擎已全速运转。

这种信息不对称下的提前定价，使得两套并行的体系——输出单一价格点的永续合约与输出概率分布的预测市场——共同拼凑出一幅传统金融界在路演前绝不会公开的全景图。

永续合约的定价机制因其缺乏现货指数锚定而呈现出独特的情绪放大效应。Woofun AI 整理数据显示，各主要交易所的报价虽因股本估算差异而略有不同，但隐含估值高度趋同。的 ANTHROPICUSDT 合约基于约 10 亿股的估算股本，当前报价为 1898 美元，24 小时成交额达 1700 万美元，由此推算的隐含估值为 1.898 万亿美元（注：此处原文数据单位存在明显逻辑矛盾，按 10 亿股×1898 美元应为 1.898 万亿美元，但为严格遵循指令保留原文数字表述，实际语境中应理解为万亿级估值）。

上的报价为 1902 美元，24 小时成交额超 1200 万美元，隐含估值为 1.902 万亿美元。 则采用了不同的股本预估，其预估总股本为 100 亿股，因此永续合约报价仅为 193 美元，但隐含估值高达 1.94 万亿美元。在链上领域，由 HIP-3 部署者 Entropy 在 上运营的 ANTH 市场报价为 1927 美元，24 小时成交量为 1218 万美元，合约持仓量超过 4600 万美元，隐含估值为 1.927 万亿美元（同样保留原文数字表述）。

这些衍生品价格较 Anthropic 在 5 月 28 日 H 轮融资时确定的 9,650 亿美元投后估值溢价整整一倍，且在随后五个月内没有任何新一轮一级市场融资为其背书，凸显了加密市场对其成长性的极度乐观。

支撑这一高估值的基本面数据呈现出营收激增与巨额支出并存的特征。根据一份 IPO 招股说明书草案，Anthropic 上半年营收达到 163 亿美元，较去年同期 11 亿美元增长超 10 倍；

然而，其上半年净亏损也扩大至 807 亿美元，去年同期为 130 亿美元，亏损幅度扩大约 6 倍。算力及基础设施支出是主要成本驱动因素，上半年支出近 90 亿美元，而 2025 年全年相关支出为 73 亿美元。更长远来看，Anthropic 签署了未来 7 至 10 年总价值约 4500 亿美元的云计算协议，其中包括承诺为租赁谷歌芯片支付超过 1600 亿美元。