BNB Standard 敲钟内幕：CZ 现身与 35% 折价套利

据 Woofun AI 消息， Standard（$）于 10 月 26 日在完成敲钟仪式，该事件本质上是庆祝公司更名及新任 CEO 上任，而非重新进行 IPO。作为 BNB 财库策略的执行主体，该公司由 Management Ltd.深度绑定，其唯一董事正是 CZ，这标志着 BNB 生态在美股市场的进一步渗透。

的前身是 ，原主营业务涵盖环境控制设备与电子烟零售。2025 年 8 月，在完成由 YZi Labs 领投的 5 亿美元融资后，公司正式转向 BNB 财库策略，并将股票代码更改为 BNC。2025 年 9 月，公司正式更名为 BNB Standard。从资产底仓来看，截至 7 月底，公司持有 515,544 枚 BNB，占当时总资产的约 92.4%，其余资产包括少量 和 。

得益于庞大的 BNB 持仓，BNC 能够从 生态中获得显著收益，包括 和 等空投。最近一个披露季度确认了 28.4 万美元的空投收入和 110 万美元的管理费。回顾上一财年，空投合计确认约 790 万美元，其中部分兑换成了 4,932 枚 BNB，兑换时价值约 580 万美元；另一部分空投收入未明确说明是否兑换。

此外，上一财年还有 500 万美元的管理费，其中约 460 万美元已支付，约 40 万美元在年报结算日仍未支付。Woofun AI 整理数据显示，这种将空投收益与管理费结合的模式，构成了其独特的盈利闭环。

在资产管理层面，BNC 聘请了 作为外部资产管理方，负责 BNB 财库的资产管理。最初担任 BNC CEO 的 David Namdar 是 10X 的高级合伙人，另一位 10X 创始人 Hans Thomas 也曾担任 BNC 董事。按双方签订的资产管理协议，10X 为 BNC 的数字资产财库提供管理及相关服务，BNC 按财库策略内资产的价值计提管理费，季报披露的费率是年化 1.4%。项目启动时，YZi 和 10X 另外签过一份战略服务协议，YZi 向 10X 提供战略咨询，并按协议分得 10X 管理费的一部分。

然而，双方随后发生分歧，YZi 表示已在 2025 年 12 月终止这份协议，BNC 在 2026 年 3 月也表示 10X 已不再根据这份协议向 YZi 分成。

目前，BNC 认为 10X 费率、20 年期限和提前终止条款对股东不利，已经起诉要求认定协议无效。根据最近季度披露，BNC 尚未终止协议，自 2026 年 4 月 10 日后暂停支付已开票管理费，但仍继续计提。

尽管管理费纠纷尚未完全落地，但 BNC 相对于其他财库上市公司拥有更明确的盈利方案，不仅获得 Binance 生态支持，还计划运营 验证节点以获取额外收益。从估值角度看，按 10 月 26 日公司看板的报价，BNC 的 mNAV 约为 0.74，相对调整后的每股净资产折价约 26%。

这意味着市场目前给公司的估值低于其披露的调整后净资产。具体而言，按照公司 7 月底公布的持仓数量和 10 月 26 日美东下午的价格计算，BNC 持有的 BNB 价值约为 3.83 亿美元，而按已发行普通股计算的 BNC 市值约为 2.60 亿美元。单从这两个数字来看，公司持有的 BNB 价值高于股票市值。