营收增 25% 净利跌 25%：谷歌云爆发难掩 90 亿亏损

据 Woofun AI 消息，Alphabet 第三季度净利润骤降 25% 至 262 亿美元，尽管营收同比增长 25% 达 1276 亿美元，但业绩公布后盘后股价仍下跌超 6%。

营收虽略超华尔街预期的 1272 亿美元，且连续 13 个季度保持两位数增长，但净利润远低于 FactSet 统计的 372 亿美元预期，每股收益 2.12 美元亦不及预期的 3.02 美元。

Woofun AI 整理数据显示，核心驱动力来自谷歌云业务，其营收 307 亿美元同比激增 103%，营业利润 111 亿美元为去年同期 3 倍多，主要得益于企业级 AI 基础设施需求；搜索与 YouTube 服务营收 963 亿美元增长 11%，其中搜索营收 634 亿美元增长 12%，YouTube 广告营收 112 亿美元。

然而，非营业性损益恶化成为关键变量，金融资产估值损失导致债券和股权证券产生约 90 亿美元净亏损，与去年同期大额投资收益形成鲜明对比，致使营业利润 406 亿美元（同比增长 30%，利润率 31.8%）未能转化为净利润增长。

CEO 桑达尔·皮查伊指出，AI 投资推动了搜索和云业务发展，自主研发的 TPU 芯片销售对云营收增长贡献显著。第三季度资本支出高达 514 亿美元，同比增长 114%，全年基础设施投资预计介于 1950 亿至 2050 亿美元之间。这是继大规模 AI 军备竞赛以来，科技巨头首次因巨额资本开支与金融波动双重挤压，出现营收高增与净利大幅背离的典型案例。