估值暴涨 82% 至 400 亿：Kalshi 再融 10 亿剑指华尔街

据 Woofun AI 消息，预测市场运营商 于 2026 年 10 月 29 日宣布完成新一轮 10 亿美元融资，公司估值随之跃升至 400 亿美元。这一资本动作标志着该机构正式具备挑战华尔街传统衍生品巨头的实力，但其核心业务正深陷联邦与州级监管的管辖权博弈之中。

从资本历程回溯，Kalshi 的估值曲线呈现出惊人的指数级增长态势。此次由红杉资本和威灵顿投资管理共同领投的融资，是该公司在大约五个月内第二次完成规模达 10 亿美元的融资。回顾此前节点，2025 年 10 月时其估值约为 50 亿美元，2025 年 12 月攀升至 110 亿美元，而 2026 年 5 月份在 基金牵头下完成 10 亿美元融资后，估值已达 220 亿美元。如今的新估值较 5 月份的数据增长了近 82%，短短一年内投资者赋予其的价值翻了四倍有余。老虎全球管理及 Dragoneer 投资集团也参与了此次投资，显示出顶级资本对预测市场赛道的高度共识。

这种估值的快速膨胀，不仅反映了市场对 Kalshi 增长潜力的认可，更预示着预测市场正在从边缘金融工具向主流资产类别演进。

业务基本面的爆发式增长为高估值提供了底层支撑。Kalshi 由麻省理工学院校友塔雷克·曼苏尔和卢安娜·洛佩斯·拉拉共同创立，其核心模式是运营受联邦监管的交易所，允许交易者购买与未来事件相关的合约。例如，价格为 65 美分的合约通常意味着市场认为该事件发生的概率为 65%。在 2024 年总统大选期间，围绕唐纳德·特朗普胜选几率的预测吸引了海量交易活动，使 Kalshi 获得广泛关注。凭借最新融资，Kalshi 正积极拓展产品矩阵，在获得监管授权后推出了加密货币永续合约，并进一步延伸至股票指数、金属类产品、个股永续合约、杠杆型事件合约以及与计算机价格相关的市场。

Woofun AI 整理数据显示，在 5 月份的融资活动时，Kalshi 称其年度化交易量在六个月内增长了两倍多，从大约 520 亿美元上升至 1780 亿美元。机构投资者的参与度同样激增，交易量增长了 800%，到 9 月份时，该公司已拥有 500 家机构客户，这些客户产生的交易量约占全部交易量的四分之一（此处未包括做市商交易量）。整个预测市场行业也经历了类似的快速发展，年度交易量从 2022 年的大约 5 亿美元增长到了 2025 年的 630 亿美元以上。

然而，高增长背后隐藏着严峻的监管风险与市场竞争压力。州级监管机构对 Kalshi 涉及的体育赛事合约提出质疑，认为这些合约属于需接受州级监管的赌博行为，而非仅由联邦监管机构管辖的衍生品。

这一争议直接威胁到其盈利颇丰的业务线，据报道，曾在某些时期，体育赛事合约为 Kalshi 带来了大约 65% 的营收，因此不利的司法判决可能会给该公司带来巨大损失。一些上诉裁决支持了州级监管机构的立场，创始人曼苏尔表示这场纠纷最终可能会闹上最高法院。

与此同时，其与本土加密货币平台 之间的竞争也在不断加剧。据报道，2026 年第三季度，Kalshi 在各大预测市场平台上的交易量占据了大约 72% 的份额，这得益于体育赛事带来的交易需求以及通过知名经纪平台进行的业务派发。关于未来上市计划，Kalshi 领导层曾讨论过首次公开募股（IPO）的可能性，但曼苏尔排除了在 2026 年上市的选项。后续分析认为，具体上市时间可能是在 2027 年或 2028 年，具体还需视市场状况和监管政策的发展而定。