中期选举难改美股基本面，通胀盈利仍是核心

据 Woofun AI 消息，财富管理美国政策与地缘政治策略主管 近期走访了美国 13 个州及华盛顿特区的逾 25 座城市，与客户深入探讨中期选举对市场的影响。其核心判断是，选举很可能重塑华盛顿的政治格局，但未必会同样程度地改变投资前景。在政府分治格局下，行政措施和监管变化仍可能推动部分行业股价波动，但通胀、经济增长和企业盈利预计仍将是决定大盘表现的主要因素。

摩根士丹利继续预计，民主党将夺回众议院。按照其 10 月 27 日的测算，民主党只需净增三个席位，即可达到 218 席的多数门槛。参议院的判断则在最近几周发生变化：此前预计共和党能够守住多数，如今调整为双方势均力敌，民主党略占优势。生活成本压力和消费者信心转弱，正对执政党形成拖累，使参议院选战更具竞争性。

不过，民主党仍需在总计 100 席的参议院净增四席才能取得控制权。共和党的竞选资源及各选区的具体情况，也可能限制民主党的席位增幅。如果民主党如预期拿下众议院，无论参议院由哪一党控制，都将形成政府分治。届时，推动大规模立法改革的难度将明显上升。政府分治往往能够为市场提供一定支持，因为政治僵局会降低税收、监管及政府支出政策发生重大变化的可能性。摩根士丹利援引的历史数据显示，在共和党总统执政期间，如果中期选举后由民主党控制国会两院，在随后一个自然年的平均涨幅约为 16%；

如果国会两院分别由两党控制，平均涨幅约为 23%。但历史表现不能保证未来回报，这些平均值也不能直接作为本轮行情的预测。截至报告发布时，美股 2026 年的表现已经好于典型总统任期第二年的水平，可能提前消耗了部分选后上涨空间。科技和能源板块尤其如此，这两个板块年内已录得较大涨幅。即使企业的长期盈利前景没有改变，监管审查或政府支持可能减少的消息，也可能触发股价回调。

Woofun AI 整理数据显示，当市场对政策消息的反应超过其对企业实际经营的潜在影响时，部分调整可能带来有选择的投资机会。

不能。总统仍可通过行政权力调整政策，联邦机构也可以改变监管方式。即使相关法案最终难以通过，国会听证、调查及政策提案本身，也可能引发股价波动。判断这些消息的意义，关键在于它们是否会改变企业成本和盈利前景，还是仅仅引发短期价格波动。

不过，国会僵局确实会明显压缩重大立法的空间。涉及政府拨款或企业成本的重大法案更难落地，通过这类立法持续改变企业经营业绩的可能性，也会随之下降。地方对数据中心的反对声音增加，可能推迟部分项目，并引发 AI 基础设施相关股票的短期波动，但未必削弱这些企业的长期前景。例如，州或地方政府暂停数据中心开发，可能拖慢项目建设；

与此同时，也可能推动开发方与地方达成协议，增加电网升级和其他基础设施投资，以回应居民对电费上涨的担忧。按照摩根士丹利 10 月 27 日的判断，伊朗战争在 11 月 3 日投票前结束的可能性正变得越来越低。即便冲突届时结束，高能源成本和更广泛的价格压力也难以迅速缓解，未必来得及充分改善选民情绪，进而影响选举结果。摩根士丹利研究部门估计，霍尔木兹海峡重新开放后，中东地区损失的产量可能仍需约四个月才能恢复 75%，全面恢复则可能延续至 2027 年较晚时候。在此期间，物流和技术瓶颈可能继续限制石油及燃料供应，拖慢家庭与企业能源成本下降的速度。