Keel 清仓 2520 枚 BTC 换 1.92 亿，All in AI 基建

据 Woofun AI 消息，（前身为 Bitfarms）已完成比特币储备清零，确立向人工智能基础设施转型的战略终点。这一举措标志着该公司彻底切断与原有挖矿业务的财务纽带，将全部资源倾斜至高算力需求的新兴赛道。在第三季度， 通过出售 2,520 枚比特币获得了 1.92 亿美元现金，此举不仅实现了资产变现，更向市场传递了其不再依赖加密资产价格波动来维持运营的决心。随着挖矿行业整体退出步伐加快，Keel 的这一战略转向成为行业内从'挖矿'向'基建'演进的典型案例，其后续表现将取决于 AI 数据中心建设的落地速度与资金消耗效率。

在交易执行层面，Keel 采取了精准的去库存策略以最大化收益并规避风险。第三季度内，该公司出售的 2,520 枚比特币中，包含了其持有的全部 2,261 枚储备币，以及通过剩余挖矿业务新挖出的 259 枚比特币。Keel 管理层表示，选择在市场表现相对较好的时期进行集中抛售，使得其在 9 月底仅保留极少量比特币敞口。为了进一步消除比特币价格波动对财务报表的影响，Keel 计划对其位于魁北克省的剩余挖矿业务采取'每天出售'的策略，即当日产出当日变现。

这种操作模式有效地将比特币从资产负债表中的'投资资产'转化为'流动现金'，从而为公司在人工智能和高性能计算领域的基础设施建设提供稳定的资金流。这一决策清晰地划清了 Keel 与过去挖矿业务的界限，表明其核心身份已转变为 AI 基础设施提供商，而非传统的加密货币矿工。

财务数据的剧烈波动揭示了转型期的阵痛与资金缓冲的重要性。Woofun AI 整理数据显示，Keel 第三季度的营收从一年前的 6,800 万美元骤降至 2,800 万美元，降幅显著。

这一下滑主要归因于美国境内挖矿业务的停止以及比特币价格走势的疲软。与此同时，公司持续经营业务出现 6,200 万美元的亏损，而去年同期亏损仅为 1,100 万美元。调整后的息税折旧及摊销前利润为负 2,700 万美元，而 2025 年第三季度这一数值为正 1,900 万美元。导致亏损扩大的关键因素在于一般和管理费用的激增，该费用翻倍至 3,400 万美元，主要用于扩大管理团队及承担大规模基础设施项目的开发成本。

尽管利润表承压，但 Keel 的流动性状况依然稳健。截至 11 月 4 日，公司拥有约 7.8 亿美元的无限制现金流动性。回顾此前阶段，在 4 月 1 日至 8 月 7 日期间，Keel 已卖出 1,085 枚比特币，当时资产负债表上剩余 1,861 枚比特币，总流动性（含现金和比特币）约为 8.19 亿美元。充足的现金储备为公司在 AI 设施商业化前的空窗期提供了必要的财务缓冲，使其能够承受短期的营收断崖式下跌。

在人工智能基础设施的落地进展方面，Keel 已启动多个关键项目并规划了明确的产能扩张路径。位于华盛顿州摩西湖的设施已于 9 月开始建设，这是 Keel 预计将在 2027 年产生首笔营收的高性能计算设施。

此外，位于宾夕法尼亚州的 Sharon 和 Panther Creek 项目的许可审批工作正在推进中，且这三个项目均在积极与潜在租户进行谈判。为了提升长期竞争力，Keel 还在研究在 Panther Creek 和 Scrubgrass 地区进行扩建的可能性，旨在将其已建成的数据中心电力供应能力从 478 兆瓦大幅提升至 1,928 兆瓦。首席执行官 对电力资源的稀缺性做出了战略判断，他指出：'电力供应越来越紧张，而需求却在不断上升。'Gagnon 认为，日益激烈的电力竞争有助于 Keel 在与潜在客户的谈判中占据有利地位，从而获得回报丰厚的租赁合同。