营收 3.2 亿美元却亏 1.25 亿：Bitdeer 算力扩张代价

据 Woofun AI 消息，比特币挖矿平台 在 2026 年第三季度实现了 3.207 亿美元的创纪录营收，这一由挖矿业务及云基础设施扩张驱动的增长显著超出了市场预期。

尽管收入表现强劲，但截至 2026 年 9 月 30 日的季度净亏损反而扩大至 1.255 亿美元。这种财务反差主要源于非运营因素，其中数字资产贷款公允价值变动导致的非现金损失高达 5460 万美元，同时能源与折旧成本的上升也加剧了压力。

Woofun AI 整理数据显示，挖矿业务贡献了 5990 万美元营收，当季平均算力为 23.0 EH/s；而人工智能云业务营收达到 2040 万美元，创下新高并印证了公司的多元化布局。总成本升至 3.099 亿美元，使得毛利润仅为 1080 万美元，但得益于数据中心扩建及长期合同签署，调整后 EBITDA 同比增长 173% 至 6960 万美元。

在资本结构方面，2026 年 9 月底 持有 2.137 亿美元的现金、现金等价物及受限现金，数字资产及加密货币应收账款估值为 3.87 亿美元。管理层指出，现金储备的暂时减少是出于确保基础设施项目建设进度及土地采购工作顺利推进的刻意安排，公司计划在公布 2026 年第四季度财务业绩时，进一步详细说明下一阶段的资本支出计划及整体财务表现。

这种'高营收、高亏损'的模式在算力竞赛白热化的当下并非孤例，反映出行业从单纯规模扩张向精细化运营转型的阵痛期特征。