跨领域视角的投资者往往能更深刻地洞察资产价值，ARK Invest 创始人 Cathie Wood 便是其中的典范。她在 Circle 股票上的操作展现了从'开盘买入'到'高位卖出'，再到'低位回补'的完整闭环，最终斩获数亿美元利润。尽管她并非日内交易者，而是长期主义的代表，但其对短期价格波动的精准把握，甚至迫使长期持有者不得不调整策略。随着 Circle 即将完成上市进程，复盘其操作逻辑显得尤为关键。此次 IPO 发行 3400 万股，定价 31 美元，募资约 110 亿美元。由摩根大通、花旗集团和高盛牵头的承销团将定价区间从最初的 24 至 26 美元一路上调至 31 美元，显示出极强的市场需求。BlackRock 也计划认购此次发行 10% 的股份。

Circle 上市首日股价暴涨的核心原因在于流通盘的极度稀缺。虽然公司总流通股约为 2.23 亿股，但 IPO 发行的 3400 万股仅占总量的 15%，其余 85% 由创始人、早期投资者及员工持有并处于锁定期。午方 AI 梳理发现，面对高达流通量 25 倍以上的买盘需求，供需严重失衡直接推动股价在开盘后飙升至 103.75 美元，涨幅达 235%，最终收盘于 83.23 美元，涨幅为 168%。这种'开盘飙升'现象与基本面关联不大，纯粹是短期买盘力量碾压卖盘的结果。

然而，一旦 85% 的锁定股解禁，供需失衡将迅速缓解，这也为后续的股价回调埋下了伏笔。

Cathie Wood 对 Circle 的布局早在 IPO 前便已展开。ARK 基金在招股书中明确表示有意认购，最终在 ARKK、ARKW 和 ARKF 三只基金中合计购入约 449 万股，按 31 美元的发行价计算，总成本约为 1.39 亿美元。为支持此次投资，ARK 基金在上市当天减持了约 3900 万美元的 Coinbase 股票、1850 万美元的 Robinhood 股票以及 1040 万美元的 Block 股票，实现了持仓结构的优化。得益于首日收盘价 83.23 美元，ARK 基金持仓市值一度达到 3.73 亿美元，但这仅是账面浮盈，其实际成本仍维持在 1.39 亿美元左右。普通投资者在二级市场看到的最低入场价已是 69 美元，而 ARK 基金则享受了接近发行价的低成本优势。

政策面成为推动 Circle 股价进一步飞涨的关键变量。2025 年 6 月 17 日，美国参议院以 68 票对 30 票通过《稳定币法案》，首次为美元稳定币确立联邦监管框架。消息公布次日，Circle 股价单日暴涨 33.8% 至 199.59 美元，并在 6 月 23 日触及 298.99 美元的历史高点，市值逼近 660 亿美元。当时 USDC 的流通量约为 617 亿美元，意味着 Circle 的估值一度超过了其发行的所有稳定币总和。午方 AI 注意到，正是在这种政策驱动的牛市氛围中，Cathie Wood 开始有计划地执行获利了结策略。

Cathie Wood 的抛售操作极具纪律性。她在 6 月 16 日至 23 日期间分四次卖出约 170 万股，套现约 3.52 亿美元，平均成交价在 150 美元至 263 美元之间。她并未在 299 美元的峰值清仓，而是遵循 ARK 基金'单一持仓占比超过 10% 即需再平衡'的硬性规则。

此外，供应端压力也是重要考量：Circle 设定了股价连续五交易日高于发行价 15% 即自动解锁的条款。8 月 13 日，摩根大通抛售 1150 万股；8 月 15 日，Circle 以 130 美元发行 1000 万股新股，其中 800 万股来自现有股东出售。这些动作标志着供应限制正在逐步解除，精明的投资者早已预判到这一趋势。

随着 6 月 23 日股价见顶，Circle 开启了漫长的下跌通道。原因包括 660 亿美元市值严重脱离基本面、锁定股持续解禁，以及市场对美联储降息导致利息收入下降的担忧。2025 年 11 月 12 日，Circle 发布财报显示净利润 21.4 亿美元，同比增长三倍，每股收益 0.64 美元远超预期的 0.20 美元，但股价当日仍下跌 12% 至 86.30 美元。午方 AI 分析认为，这一下跌源于锁定期即将结束引发的抛压、费用预测上调以及对利率敏感性的担忧。面对暴跌，Cathie Wood 再次展现逆向操作能力：她在 11 月 12 日及次日买入约 54 万股，耗资约 4600 万美元，平均成本在 82 美元至 86 美元之间。

进入 2026 年，Circle 股价继续下探至 49.90 美元，较峰值跌幅达 83%。Cathie Wood 在 3 月再次投入约 1630 万美元，并在股价 80 美元至 130 美元区间持续回补。根据 13F 文件显示，ARK 基金在高位减仓后，成功在低位重新建仓。虽然部分早期回补成本高于 80 美元，导致在后续下跌中承受浮亏，但她坚持'固定成本平均法'的策略最终形成了有效的'高卖低买'闭环。这一策略的成功不仅依赖于对稳定币作为数字美元基础设施的坚定信仰，更得益于严格的交易纪律：在股价上涨触及风控线时果断止盈，在极端波动时严格执行买入计划。对于普通投资者而言，Circle 从 299 美元跌至 50 美元的历程警示了 IPO 后追高的巨大风险，而 Cathie Wood 通过精准的节奏把控，在同样的市场环境中实现了截然不同的投资回报。