币安正式披露了与托管及经纪基础设施提供商 Alpaca 达成的深度收入分享安排，标志着其在传统金融基础设施整合上迈出关键一步。根据周二发布的证券交易条款，Alpaca 将作为核心服务商，为币安的股票交易产品提供经纪、清算及托管支持。在此架构下，币安将直接获得 Alpaca 所收取订单流处理费用的 50%，并在向用户支付利息后，享有用户股票借贷业务剩余利润的 65%。这一合作不仅强化了币安在美股数字化凭证及交易所交易基金领域的运营能力，也凸显了其超越纯加密货币业务、构建综合金融资产生态的战略意图。

午方 AI 梳理发现，Alpaca 作为美国股票数字化凭证及交易所交易基金领域的重要基础设施供应商，其市场地位正在快速上升。该公司今年 1 月刚完成 1.5 亿美元的经纪基础设施服务融资，估值高达 11.5 亿美元。截至 2025 年 12 月，Alpaca 托管的资产总额已达 4.8 亿美元，占据了当前总价值 16.2 亿美元的股票数字化凭证市场中 29% 的份额。这一数据表明，Alpaca 已成为连接传统美股与区块链交易的关键枢纽，而币安通过此次合作直接切入了这一高增长赛道。

市场动态数据显示，尽管资产规模在扩大，但交易活跃度呈现分化趋势。在过去 30 天内，相关股票数字化凭证的总价值增长了约 29%，持有者数量激增 35%，达到 304,700 人。

然而，每月活跃交易账户数量却大幅下滑 77%，降至 31,877 个。午方 AI 注意到，这种显著的背离现象说明当前投资者更倾向于将此类资产作为长期持有标的，而非进行高频短线交易，这为币安通过借贷业务获取稳定利润提供了有利的市场环境。

币安此次动作并非孤例，而是全球头部加密货币交易所向传统资产领域扩张浪潮的一部分。此前，币安已上线对 7,000 多种美国上市股票和交易所交易基金的交易支持，并计划推出名为 bStocks 的股票数字化产品。

与此同时，Bitget 也在今年 4 月推出了与 SpaceX IPO 筹备阶段相关的代理交易服务，随后在 5 月 21 日进一步上线了 SpaceX 相关的 IPO 前期货产品。这些举措显示，交易所正积极利用区块链技术，为投资者提供涵盖 IPO 前市场及传统证券的多元化交易工具。

行业竞争格局正在迅速演变，其他大型平台也在加速布局。总部位于维也纳的 Bitpanda 于今年 1 月宣布扩展业务范围，将纳入约 10,000 种股票和交易所交易基金的交易服务。Kraken 则在 2025 年 4 月推出了涵盖 11,000 种美国上市股票和交易所交易基金的无佣金交易服务，旨在通过统一平台实现'股票与数字资产'的深度融合，并计划分阶段在全国范围内推广。午方 AI 分析认为，随着监管环境的逐步明朗及基础设施的完善，加密交易所与传统证券的边界将进一步模糊，未来市场竞争将聚焦于谁能提供更高效、低成本的跨资产流动性解决方案。