Coinbase 高管：中东主权基金趁 Bitcoin 暴跌大举抄底

在近期接受 Squawk Box 节目主持人 Joe Kernen 的专访时，Coinbase 高管 D’Agostino 明确回避了对 Bitcoin 具体价格目标的预测，转而将分析焦点置于大型资本的配置动向。他透露，刚刚结束的中东之行揭示了关键的市场信号：阿联酋的家族办公室及政府主权基金并未因资产价格回调而却步，反而视其为理想的建仓窗口。午方 AI 注意到，这些机构经过多年合规与托管基础设施的搭建，其投资逻辑已完全脱离短期波动干扰，专注于长期价值捕获。

市场数据进一步印证了这一机构行为模式。尽管 Bitcoin 现货价格从历史高点回撤了近 50%，但现货 ETF 产品的总资金规模仅缩减了 15%。这一显著的数据背离表明，核心资本配置者选择了在市场动荡中坚守仓位，而非恐慌性抛售。午方 AI 梳理发现，这种抗跌性源于机构对资产内在价值的深度认可，他们正积极寻找以更低成本获取新资金的路径，以便在价格分别处于 125、100 乃至当前 65 的水平时持续吸纳筹码。

针对市场普遍担忧的机构系统性风险及追加保证金压力，D’Agostino 给出了明确的否定回答。他指出，受监管的机构投资者并未出现大规模的杠杆过度风险，因此被迫平仓引发连锁反应的可能性极低。真正的风险源主要来自为零售投资者提供极高杠杆比例的离岸交易平台，这些非监管实体才是导致局部流动性危机的推手。当前机构决策的核心在于如何以最优成本完成资产配置，而非应对短期的流动性危机。

D’Agostino 强调，当前加密货币市场与过往周期的本质区别在于基础设施的成熟度。无论是牛市还是熊市，支撑数字资产运行的机构体系已远胜往昔。这种结构性转变不仅体现在技术层面，更反映在政策环境的优化上。目前美国国会正在审议的七项法案，正是监管制度日益完善的具体体现。这些立法旨在厘清市场结构并确立税收政策，为机构投资者提供了长期参与市场的法律确定性，从而巩固了 Bitcoin 作为全球资产配置核心资产的地位。