據 Woofun AI 消息，比特幣在第二季度出現下跌，這一價格波動直接導致穩定幣市場出現自2023年以來的首次季度性收縮。儘管跌幅在百分比層面看似有限，但這一現象標誌着流動性疲軟已突破現貨價格範疇，深入至作爲加密領域"現金層"的穩定幣供應端。這是自2023年第三季度以來，穩定幣供應量首次出現季度下滑，顯示出市場情緒與資金流向發生了根本性逆轉。

資金流向的分化揭示了市場內部劇烈的結構性調整。整個加密貨幣市場價值下降了6.2%，穩定幣在總市值中的佔比卻從13%攀升至14%，表明即便在資金流出背景下，投資者仍傾向於持有美元掛鉤資產。

然而，這種避險情緒並未均勻分佈，近三年來每個季度都在上漲的穩定幣市值，在第二季度減少了35億美元，降幅達15%。這一數據徹底逆轉了第一季度19%的漲幅，凸顯出投資者對原生加密貨幣收益策略需求的快速轉變。Arbitrum 成爲導致這一狀況的主要因素，其發行的穩定幣供應量下降了45%，該季度內市值減少了35億美元。此前，該網絡得益於作爲進入 Hyperliquid 通道的重要節點而獲得了發展動力，但隨着 DeFi 機制受挫，資金正從基於算法和合成技術的協議流向受監管的傳統金融工具。

與此同時，USDC 展現出極強的抗風險能力，其交易量增長了34%，成爲該季度唯一實現絕對值增長的重大穩定幣，總交易量佔比上升至12.5%，創下歷史新高，超越了2023年第四季度11%的紀錄。CEX.IO 的平臺數據進一步印證了這一趨勢：第二季度 USDC 在穩定幣相關金融交易中的佔比達到60%，高於第一季度的58%，更是遠超2025年第一季度的27%。這說明用於轉賬和結算的穩定幣比那些與 DeFi 及交易流量相關的穩定幣更具韌性。

Woofun AI 整理數據顯示，交易總量的萎縮背後隱藏着更深層的結構性變化。第二季度穩定幣交易筆數降至44.8億筆，較上一季度減少了5.3億筆，這是有記錄以來最大的季度降幅，11%的降幅也是自2022年第四季度以來的最大百分比降幅。即便排除了機器人、自動化操作以及非經濟性交易活動的影響，交易放緩的趨勢依然顯著——調整後的交易筆數降至6.13億筆，較第一季度減少了約1100萬筆。調整後的較低降幅表明，整體交易量的下降很大程度上源於基礎設施相關及自動化流程的收縮，而不僅僅是普通用戶行爲的改變。調整後的交易總額同樣出現下滑，有機層面的穩定幣轉賬金額下降了5.5%，降至4.09萬億美元，結束了連續10個季度的增長勢頭。

這一反轉發生在第一季度18.3%的漲幅之後，使得第二季度的下降更爲顯著。不過，小額轉賬表現相對較好：金額低於250美元的轉賬增加了5%，達到193.9億美元。這一增長表明，即便大額轉賬速度放緩，面向零售用戶的支付以及點對點的資金轉移活動依然活躍，支付業務爲主的鏈繼續保持增長，而原生加密貨幣的流動性渠道則出現急劇下滑。

下半年的市場走勢將取決於監管措施能否迅速帶來新的需求，以抵消日益疲軟的原生加密貨幣業務帶來的壓力。這可能會繼續改變穩定幣的交易結構，尤其是交易所逐漸減少對 USDT 的使用、轉而採用受監管替代品的情況。傳統金融機構正在加速深入參與穩定幣領域，SoFi 和 MoneyGram 均已宣佈推出自己的穩定幣計劃，日本的三大銀行也在推進聯合發行與日元掛鉤的 token 的項目。新的支付、銀行業務以及實體資產應用場景是否足以抵消交易活動下降帶來的壓力，將是關鍵變量。在2022年至2023年的市場低迷期，穩定幣的供應量花了大約一年時間才重新恢復持續增長的趨勢。

然而，由於當前的市場結構比三年前更加多元化，本輪週期可能不會遵循同樣的時間規律，市場恢復穩定的速度將受到結構性差異的深刻影響。