據 Woofun AI 消息，7 月 14 日 LAB token 迎來首個解鎖日，價格已跌至 0.40 美元，較一個月前 27.48 美元的歷史高點暴跌 98.5%。數據顯示，這款曾擁有 140 億美元完全稀釋估值（FDV）的代幣，僅用五週時間便從巔峯走向崩潰。基於 CoinAnk 測算，過去 60 天買入者的平均成本約爲 3.33 美元，當前僅有 5.56% 的持倉處於盈利狀態，而預售階段以 0.025 美元入場的早期投資者即便在此輪崩盤中仍保有數倍賬面利潤。

項目背後的操盤手 Vova Sadkov 與 Mark X.s 此前已有不良記錄。Sadkov 在 2024 年初作爲 Eesee 創始人頻繁亮相行業播客，宣稱通過遊戲化交易將用戶引入 Web3，並於 2024 年 4 月在 Blast 鏈推出 ESE token。

然而 RootData 數據顯示，僅兩個月後的 2024 年 6 月，Sadkov 便轉向 LAB 項目，同時擔任 Memes Lab 聯合創始人，Eesee 隨即停止開發，ESE 價格持續下跌致使投資者受損。天使投資人 Simon Dedic 在 5 月 10 日公開呼籲拋售 LAB，指出同一團隊在 TGE 前夕修改所有權條款並製造低流通量假象，認爲 LAB 是正在形成的騙局。RootData 進一步顯示聯合創始人 Mark X 已被標記爲離職，ZachXBT 調查證實此人自 1 月起便在 Telegram 羣組中爲 LAB 招攬 OTC 買家，儘管存在此類前科，LAB 仍於 2025 年 10 月 9 日在 TGE 前五天完成了 500 萬美元融資，投資方包括 Lemniscap、OKX Ventures、GSR、Animoca Brands、Amber Group、Cypher Capital、KuCoin Ventures、Gate Ventures、MEXC Ventures、Selini Capital、TVM Ventures、Presto、Re7 Capital 及 RedBeard VC 等 14 家機構，其中多家交易所風投部門後續也推出了相關上市產品。

上線初期的市場表現與鏈上數據呈現出明顯的背離特徵。2025 年 10 月 14 日，LAB 作爲第 40 個在 Binance Wallet 推出的 TGE 項目正式上線，同日 Gate 平臺開啓現貨交易。Bubblemaps 統計顯示，此前預售僅向 313 名參與者開放，募資總額 143 萬美元。上線後 LAB 並未立即吸引關注，12 月價格一度跌至 0.074 美元，隨後數月始終低於 1 美元，期間團隊雖宣稱回購通縮，但實際卻在暗中進行大規模囤積。2025 年 10 月，團隊從 Binance Alpha、Bitget 和 PancakeSwap 回購了超過 2090 萬 LAB token，價值約 235 萬美元。ZachXBT 追蹤發現，2026 年 3 月至 4 月期間，多個地址在 Bitget 累計存入 2.26 億多 LAB token，分散於五個錢包，每個持有 3000 萬到 6000 萬不等，相關 Gas 供應地址集中在 4 月 23 日。5 月初時機成熟，5 月 2 日 LAB 宣佈移動應用即將推出，當天價格暴漲 161.7% 至 1.80 美元，盤中觸及 2.20 美元，24 小時交易量增長 12 倍。五天內價格累計上漲 500%，FDV 飆升至 60 億美元。CoinGlass 數據顯示，5 月 3 日至 4 日，LAB 日交易量高達 60 億到 80 億美元，而全網未平倉合約總價值僅爲 1 億到 3 億美元，量倉比超過 25 倍，遠超普通代幣 3 到 8 倍的正常範圍。

即便在負面調查鋪天蓋地之時，LAB 價格仍逆勢狂飆。5 月 14 日，ZachXBT 發佈長篇報告，指出內部人士控制着超過 95% 的供應量，且項目方未公佈清晰分配計劃。報告揭露 Mark 自 1 月起在 Telegram 羣組以 40% 到 80% 折扣招攬 OTC 買家，其中 80% 折扣需受讓方多次發帖支持方可解鎖。英屬維爾京羣島空殼公司 The Lab Management Ltd 的貸款協議草案顯示，Sadkov 作爲董事簽署了月利率 7.5% 的協議，違約條款規定以市場價用 LAB token 償還，借款人地址正是執行回購操作的地址。

此外，項目方單方面將公開銷售參與者鎖定期從三個月延長至九個月，僅通過郵件通知，導致參與者錯過 5 月至 6 月行情，7 月中旬解鎖時僅剩暴跌後的殘值。然而市場反應反常，報告發布後 LAB 僅回調 10%，6 月初現貨價格漲至 27 美元，永續合約聚合價達 19 美元，較調查發佈時上漲四倍。

市場結構的極度脆弱性使得微小資金即可引發劇烈波動。5 月上漲期間，LAB 未平倉合約規模維持在 4 億到 7 億美元高位，現貨市場卻無法支撐同等交易量，定價權完全掌握在合約市場手中。6 月 1 日至 3 日，未平倉合約規模一度達到 8.2 億美元，隨後驟降至 2 億到 4 億美元，儘管價格高企，但可用於清算的賣單幾乎耗盡。6 月下旬，LAB 在更薄持倉下再創新高。Simon Dedic 在 5 月 31 日發出警告，當時 LAB 一週內翻倍，FDV 達 86 億美元，他指出 PancakeSwap 流動性匱乏，僅需 1 萬美元買盤即可推動價格上漲 70% 以上。他懷疑不良做市商吸引散戶入場後抽走流動性，並批評 Gate、KuCoin 和 Bitget 等頭部平臺爲短期營收協助此類操作。DeFi 協議 PiggyBank 在 5 月初通過 OTC 中介以 80% 折扣購入價值 102,500 美元的鎖定 LAB Token，同時在永續合約市場開等值賣單進行套利。

然而由於現貨價格被人爲推高，資金費率一度降至年化負 17,000%，相當於每小時負 2%，導致賣單每小時都在虧損。PiggyBank 最終被迫以 9 美元平掉賣單，造成 476,000 美元損失，這一平單行爲本身即構成買入，進一步推高價格至 27 美元，致使 PiggyBank 三個產品線受損，包括名義上的低風險穩定幣存儲用戶資產，最終只能對用戶進行賠償。

Woofun AI 整理數據顯示，這場精心策劃的崩盤在 7 月 3 日達到高潮，LAB 價格急劇下跌至 5.7 美元，隨後強勁反彈，7 月 6 日重新升至 16 美元以上，未平倉合約規模回升至 3.5 億美元，這是暴跌前的最後一次上漲。從 7 月 6 日到 8 日，LAB 價格在 4