雙幣模型破局：補貼如何撬動50億規模

據 Woofun AI 消息，World Liberty Financial 旗下的 USD1 穩定幣已憑藉獨特的雙代幣模型，在競爭激烈的市場中迅速崛起，成爲繼 USDT、USDC 之後的關鍵變量。

這一現象級增長並非偶然，而是通過 WLFI 治理代幣的持續補貼與多鏈生態的深度綁定，實現了從冷啓動到規模化擴張的完整閉環。

市場地位的奠定始於一次關鍵的資本注入。USD1 目前市值已達 42 億美元，緊隨 USDT (1838 億)、USDC (735 億)、USDS 及 DAI (115 億) 之後，穩居全球第四大穩定幣席位，也是過去 1 年內增速最快的產品。回顧其發展軌跡，World Liberty Financial 於 2024 年 9 月立項，10 月即向投資人銷售 WLFI 代幣，隨後在 2025 年 3 月正式推出 USD1，初期僅部署於以太坊和 BNB Chain。彼時市場關注度寥寥，4 月下旬規模尚不足 2 億美元。轉折點出現在 2025 年 5 月，阿布扎比主權基金 MGX 向幣安投資 20 億美元，且該筆交易完全以 USD1 支付。

這一舉動直接推動 USD1 發行量突破 20 億美元大關，完成了至關重要的冷啓動。同期，幣安上線 USD1 交易對，爲其後續的多級增長奠定了流動性基礎。

隨着基礎盤的確立，USD1 在 2025 下半年至 2026 年初展開了密集的場景拓展與多鏈部署。6 月份，項目方通過向 WLFI 預售參與者空投 USD1，並與 PancakeSwap 聯合推廣 DEX 交易，進一步激活鏈上活躍度。在幣安站內，USD1 不僅上架了 BNB、ETH、SOL、Pepe 等主流幣的交易對，還陸續上線多個永續合約。鏈上部署方面，USD1 已擴展至 Solana、Aptos、Tron、Monad、Plume、Tempo 等 8 條公鏈，其中 Solana 鏈上的規模已超 10 億美元。

此外，3 月份幣安支持 USD1 參與 Launchpool 打新，並將其納入交易所儲備證明；Aster 平臺允許 USD1 作爲保證金，每月發放 250 萬枚 WLFI 代幣，並使其成爲 TradFi 永續合約的唯一結算穩定幣。在 Monad 鏈上推出高收益活動後，項目方又順勢推出 Agentic SDK 和 WorldClaw 項目，以及借貸市場 WLFI Markets。線下場景中，USD1 贊助了 UFC Freedom 250 賽事，並與 Solana 生態的 Byreal 合作，拿出 100 萬枚 WLFI 激勵交易競賽。合規層面，項目方向 OCC 申請國家信託銀行牌照，並打通 Binance Pay，支持購買 Apple 禮品卡等場景。

這一系列組合拳旨在通過品牌背書、多鏈部署和支付場景滲透，讓用戶持有並使用 USD1，最終推動發行量突破 30 億美元大關。

Woofun AI 整理數據顯示，爲了維持並擴大這一增長勢頭，WLFI 團隊自 2025 年 12 月起，聯合幣安啓動了長達半年的高額補貼活動。初始階段，用戶存入 5 萬 USD1 即可享受 20% 年化收益。鑑於效果顯著，團隊從 1 月至今（第七輪）累計撒出超過 1.26 億美元的 WLFI 代幣。

具體拆解如下：第一輪 (1/23 - 2/20) 發放 4000 萬美元等值 WLFI，年化約 15%；第二輪 (2/20 - 3/20) 發放 2.35 億枚 WLFI，價值約 2700 萬美元，年化約 13%；第三輪 (3/20 - 4/17) 發放 1.35 億枚 WLFI，價值約 1200 萬美元，年化約 8%；第四輪 (4/17 - 5/15) 發放 1500 萬美元等值 WLFI，年化約 7%；第五輪 (5/15 - 6/12) 發放 1300 萬美元等值 WLFI，年化約 5.9%；第六輪 (6/12 - 7/10) 發放 1.78 億枚 WLFI，價值約 1000 萬美元，年化約 5.6%；第七輪 (7/10 - 8/7) 發放 1.65 億枚 WLFI，價值約 960 萬美元，年化約 5.3%。

這種不限單用戶體量的策略，吸引了大量大戶和機構參與，使 USD1 在熊市中成爲散戶最受歡迎的穩定幣之一。

從用戶收益模擬來看，若某用戶在 2026/1/23 初始日持有 10 萬 USD1，至 2026/8/7 結束時，其資產將增至 104,470 USD1，6 個半月的平均年化收益爲 8.32%。

儘管收益率從最初的 20% 逐步降至 15%、8% 乃至 6% 以內，但相較於傳統銀行不到 1% 的年化及鏈上 DeFi 的高風險，USD1 的吸引力依然顯著。除幣安外，Bybit、Gate、MEXC 等交易所也開展了類似活動，部分 APY 甚至高達 20%。這些持續的補貼活動成功促使大量用戶將 USDT 和 USDC 轉換爲 USD1，推動其發行量在年初突破 50 億美元大關，形成了強大的網絡效應和用戶粘性。

深入分析其財務模型，這種以代幣補貼換取規模增長的策略，本質上是 WLFI 項目的核心收入引擎。World Liberty Financial 在過去 30 天的收入位列所有協議第 9 名，達到 1,149 萬美元；過去 12 個月總收入爲 1.15 億美元，其中 USD1 貢獻了主要部分，僅次於 2024 年 9 月立項時的 WLFI 代幣銷售收入。

這一模式可類比美團、滴滴早期的 Growth Token 補貼策略：項目方通過分發 WLFI 代幣（承擔補貼成本），換取 USD1 規模增長帶來的儲備收益現值。只要補貼成本低於新增規模產生的利息收益，該模型在財務上即成立。

然而，代價是 WLFI 代幣價格持續承壓，大量散戶在"挖提賣"中承擔了通脹壓力，而項目方則實現了變相的代幣分發與規模擴張。

在 GENIUS Act 明確禁止穩定幣發行商向用戶付息的監管背景下，WLFI 與 USD1 構成的雙幣模型巧妙地規避了直接付息限制，通過補貼 WLFI 拉昇 USD1 發行量，在 USDT 和 USDC 的雙雄格局中撕開缺口，呈現出"農村包圍城市"的競爭態勢。

值得注意的是，Open USD 聯盟雖包含 OKX、Coinbase 等交易所，卻唯獨缺席幣安，這暗示了幣安與 USD1 之間深度的戰略結盟。穩定幣發行作爲低邊際成本、高確定性的生意，在 Crypto 與傳統金融融合的趨勢下，已成爲兵家必爭之地。USD1 的成功不僅驗證了流通與交易環節對穩定幣競爭的決定性作用，也爲未來穩定幣市場的格局演化提供了新的範式參考。