日活破億錢包接入：Hyperliquid重構DeFi基建

據 Woofun AI 消息，Hyperliquid 正從單一去中心化交易所向 DeFi 核心基礎設施演進，其創始人 Jeff Yan 與匿名開發者 iliensinc 於 2023 年初上線該平臺後，迅速通過 HyperEVM 與 HyperCore 的雙層架構重塑了永續合約市場的流動性分配邏輯。

這種架構轉型的核心在於將流動性轉化爲可被任意應用調用的公共商品。Hyperliquid 自主研發的超快速區塊鏈 HyperCore 負責底層交易執行，而兼容以太坊的 HyperEVM 模塊則作爲接口層，允許外部應用直接連接至平臺的共享訂單簿。

這一設計打破了傳統 DeFi 協議流動性碎片化的困境，使得錢包、交易所等前端應用無需自行維護複雜的後端系統，即可提供機構級的交易體驗。隨着數百名開發者接入 Hyperliquid 的 '構建者代碼' 系統，網絡效應開始顯現，流動性進一步匯聚，支持的資產種類也隨之豐富。截至最新統計，這些基於 Hyperliquid 構建的應用已累計創造約 9000 萬美元營收，涵蓋 MetaMask、Phantom 錢包以及南非 VALR 交易所等知名機構。

Hyperion DeFi 首席執行官 Hansu Jian 將 Hyperliquid 比作 '金融領域的 AWS'，指出其核心價值並非僅是永續合約交易功能，而是作爲第一層級區塊鏈基礎設施提供的流動性服務。Hyperliquid Labs 業務發展負責人 Sterling Barnett 強調，構建者代碼讓集成商專注於用戶體驗打造，而 Hyperliquid 承擔流動性供應與交易執行職責，集成商僅需根據用戶交易名義規模收取費用，無需開發後端或維護流動性。

這種分工模式使得 Hyperliquid 原生代幣 HYPE 的生態價值得以延伸，構建者擁有完全的用戶界面控制權，同時享受底層基礎設施的高效支撐。

Woofun AI 整理數據顯示，MetaMask 的深度集成是這一商業模式落地的典型案例。作爲擁有超過 1 億全球用戶的以太坊基礎錢包，MetaMask 自 2025 年 10 月起允許用戶直接通過錢包進行永續合約交易，無需連接任何去中心化應用。MetaMask 資深產品經理 Matthieu Saint Olive 指出，該功能簡化了資金轉賬流程，用戶可直接使用已持有代幣進行交易，並接入貨幣賬戶、社交登錄及跟單交易系統。匹配交易、甲骨文數據獲取及保證金管理等複雜功能均由 Hyperliquid 負責，Saint Olive 表示，'匹配交易其實是一項極其複雜的任務，而 Hyperliquid 在這方面表現極爲出色，所以我們沒有嘗試自行開發相關功能'。通過將交易直接發送至 Hyperliquid 訂單簿，MetaMask Perps 提供了市場上優質的流動性與執行體驗。

此外，MetaMask 的業務範圍正從加密貨幣擴展至現實世界資產（RWA）領域。Saint Olive 透露，2026 年初 RWA 市場交易量在永續合約總交易量中佔比極小，如今已上升至約四分之一。在費用結構上，MetaMask 收取 0.1% 的固定構建者費用，提前公開且無隱藏差價，旨在通過透明度建立競爭優勢，並積極探索創新定價模式以消除使用障礙。

VALR 交易所的接入則揭示了中心化交易所在流動性痛點下的戰略調整。總部位於南非的 VALR 是非洲規模最大的交易所之一，擁有近 200 萬零售客戶及約 2000 家企業及機構客戶。首席執行官兼聯合創始人 Farzam Ehsani 坦言，儘管團隊自行開發了包括風險管理和清算系統在內的全套基礎設施，但永續合約業務因流動性和交易量不足而發展受阻。'我們的交易量就是如此，我們會保持誠實透明，絕不從事刷量交易之類的行爲'，Ehsani 表示。面對 Hyperliquid 匯聚的全球市場參與者與龐大交易量，VALR 選擇合作以彌補自身短板。

這一案例表明，即使是具備完整技術棧的大型中心化交易所，在追求高效流動性時也不得不依賴去中心化基礎設施。VALR 的決策反映了行業對流動性集中度的重新評估，自建系統的成本與收益失衡促使機構轉向更高效的共享流動性方案。

這種趨勢不僅限於非洲市場，全球範圍內的交易所都在重新審視其技術架構與流動性來源，以應對日益激烈的競爭環境。

展望未來，跨平臺套利與機構入場將成爲 Hyperliquid 生態擴張的關鍵驅動力。Hyperion 的 Jian 預測，當 Robinhood、Coinbase、洲際交易所等傳統金融巨頭全力推出永續合約產品時，市場將出現顯著的跨平臺套利機會。例如，投資者可在 Robinhood 持有倉位的同時，在 Hyperliquid 上建立反向倉位，利用大量 '非有害流量'（即普通零售用戶進出市場產生的自然波動）來確定融資費率，從而捕捉定價差異帶來的收益。

這種套利機制的存在，將進一步增強 Hyperliquid 作爲流動性樞紐的地位，吸引更多機構資金進入。隨着 RWA 交易比例的上升及更多傳統金融機構的接入，Hyperliquid 有望從 DeFi 領域的垂直解決方案演變爲連接傳統金融與加密世界的橋樑，推動永續合約市場向更成熟、更透明的方向發展。