DeepSeek重啓500億融資，估值5000億背後的AI軍備競賽

據 Woofun AI 消息，DeepSeek 已悄然重啓第二輪融資進程，創始人梁文鋒主導的這家大型模型公司正試圖在爭議平息後重新凝聚資本共識。此次融資並非簡單的資金補充，而是對中國AI大模型賽道估值邏輯的一次壓力測試，其核心意圖在於通過新一輪資本注入鞏固技術壁壘，並在激烈的行業競爭中鎖定頭部地位。

這一動作標誌着DeepSeek從早期的技術突圍階段，正式邁入資本運作與技術迭代並重的深水區，其一舉一動均牽動着整個一級市場的風向。值得注意的是，儘管此前因輿論風波導致進程擱淺，但資本市場對該公司的熱情並未冷卻，反而在更高層級的估值預期下醞釀着新的博弈。

回顧融資歷程，DeepSeek 於4月啓動首輪融資，並於6月順利收官，成功籌集500億元人民幣，投後估值突破3500億元人民幣，創下中國AI大模型領域單輪融資金額的歷史紀錄。

然而，本應延續熱度的第二輪融資卻在7月中旬啓動後遭遇波折，直至7月底突然按下暫停鍵，多名處於談判待定名單的投資者被通知推遲簽署協議。7月26日，DeepSeek 官方正式宣佈暫停融資，直接誘因是創始人梁文鋒對網絡上流傳的疑似“投資者會議記錄”內容表示不滿，該事件引發了廣泛的輿論關注。《金融雜誌》曾就此向DeepSeek 求證，但截至報道發出時未獲回應。據多位交易人士透露，當前重啓後的融資談判傾向於低調進行，部分此前保持積極溝通的機構甚至尚未收到正式通知，談判狀態名義上仍處於暫停。

儘管節奏放緩，但資金供給端的需求依然旺盛，第一輪中表達意向的資金規模超過1000億元人民幣，遠超實際募資額，意味着至少500億元人民幣的溢出資金仍在尋求入場機會。本輪融資計劃籌資500億元人民幣，投前估值定格在5000億元人民幣，較首輪增長約43%。若順利落地，兩輪融資總額將突破1000億元人民幣。參與競逐的機構陣容豪華，既包括國家人工智能產業投資基金、騰訊、寧德時代、普軒資本、網易、京東、利思資本、IDG資本、正新谷投資及世翔資本等首輪已入局的產業資本與風險投資機構，也涵蓋了此前“落選”但此次強烈意欲介入的新玩家。

Woofun AI 整理數據顯示，DeepSeek 憑藉其在算法效率上的獨特優勢，吸引了跨行業的頂級資本密集佈局，這種資本集中度在AI初創企業中極爲罕見，反映出市場對其長期價值的強烈共識。

在DeepSeek 調整融資節奏的同時，競爭對手 Dark Moon 正在加速其資本化路徑。Dark Moon 於7月底完成了F系列融資，估值約爲315億美元（約合2100億元人民幣），隨後迅速開啓新一輪估值高達500億美元的Pre-IPO融資，預計將於8月完成，並計劃年內提交上市申請。

這種加速上市的節奏背後，折射出AI模型定價邏輯的根本性轉變。一位交易人士指出，大型模型的定價本質上是一種期權定價方式，而非基於傳統現金流的財務模型。在模型迭代以月計、排名每週波動的背景下，投資者追求的是率先押注能夠通向通用人工智能（AGI）的標的。Dark Moon 的F輪融資初期曾面臨冷遇，許多配額無人問津，市場上甚至流通着估值僅180億美元的舊股。

然而，隨着旗艦模型 Kimi K3 的發佈引發全球關注，其股票瞬間變得搶手，舊股賣家甚至上調售價。這種因技術亮點引發的估值劇烈波動，使得一級市場的投資行爲更接近於高風險高回報的期權交易，而非穩健的價值投資。

技術迭代的速度與市場表現直接決定了融資的最終成敗。DeepSeek 在技術發佈上略顯滯後，原定於7月中旬發佈的 DeepSeek-V4 正式版，直至7月31日官方API文檔更新時才面向公衆測試，且僅展示了 V4-Flash 版本，V4-Pro 正式版尚未推出，公開測試時間未定。

儘管架構和參數規模未變，但 V4-Flash 通過強化訓練後優化，顯著提升了智能體功能，基準測試結果遠超4月發佈的預覽版。根據獨立第三方評估平臺 Artificial Analysis 的最新智能指數，DeepSeek-V4-Flash 得分爲50分，在中國境內僅次於 Zhiyu GLM-5.2 的51分，位居前列。在價格策略上，DeepSeek 堅持“低成本高性價比”路線，V4-Flash 的輸出價格爲每百萬token 0.28美元，遠低於 Zhiyu GLM-5.2 的每百萬token 4.29美元。

這一策略與騰訊 混元 在國內的高性價比路線形成呼應，也應對了推理算力成本上升的行業共性挑戰。與此同時，美國 OpenAI 宣佈降低 GPT-5.6 系列模型的 API 價格，入門級模型 Luna 的價格降幅高達80%。在 V4-Flash 發佈前，GPT-5.6 的性價比曾佔優，但這一優勢已被迅速抹平。在面向全球開發者的聚合平臺 OpenRouter 最新榜單中，DeepSeek-V4-Flash 以每週 7.1 萬億 token 的消耗量位居首位，證明了其在實際應用場景中的強大吸引力。這表明，在AI軍備競賽中，極致的性價比已成爲獲取市場份額的關鍵變量，也是支撐其高估值的核心基本面。