肯塔基州總檢察長拉塞爾·科爾曼於週三正式向州法院提起訴訟，將 Kalshi、Polymarket 及其合作伙伴 Coinbase、Robinhood 和 Webull 列爲被告，指控這些機構在未取得許可的情況下運營非法體育博彩平臺。科爾曼在聲明中強調，這些價值數十億美元的企業試圖以所謂的“合法結構”規避州法律，但其業務實質完全符合該州對體育博彩的定義。午方 AI 梳理發現，僅 5 月份 Kalshi 和 Polymarket 的月交易總額便高達 250 億美元，如此龐大的資金流動若被認定爲非法博彩，將直接威脅這些平臺進入美國最大市場的資格。

這場訴訟的核心矛盾在於監管管轄權的歸屬。肯塔基州方面堅持認爲，涉及體育賽事的預測市場合約屬於體育博彩範疇，必須獲得州政府許可並遵守相關法規，包括提供識別賭博問題及尋求幫助的機制。

然而，預測市場平臺方則辯稱，其合約屬於受聯邦商品法監管的互換交易產品，應由美國商品期貨交易委員會（CFTC）獨家管轄。Kalshi 發言人 Jacki McGavick 明確表示，該公司是受聯邦政府監管的交易平臺，法院此前已承認 CFTC 的監管地位，州政府無權干涉。Polymarket 方面也回應稱，肯塔基州的行動違背了 CFTC 監管預測市場的既定框架，將通過法律程序予以反擊。

這一法律衝突並非孤立事件，而是全美範圍內多州與預測市場平臺博弈的縮影。目前，至少有 17 個州對預測市場平臺採取了法律行動，其中包括蒙大拿州、內華達州、猶他州、愛荷華州、伊利諾伊州、俄亥俄州、田納西州、紐約州、新澤西州、康涅狄格州和馬里蘭州等地發出的停止違規行爲通知。午方 AI 注意到，面對各州的施壓，平臺方採取了反制措施，上週五 Kalshi 和 Polymarket 等公司率先起訴肯塔基州，指控該州徵收 14.25% 的預測市場交易費用具有歧視性且違反聯邦法律。

與此同時，華盛頓州、亞利桑那州、新墨西哥州、威斯康星州、密歇根州、馬薩諸塞州和肯塔基州也選擇了主動起訴這些平臺。

司法層面的裁決結果目前呈現分化態勢，加劇了行業的不確定性。週三，密歇根州一名聯邦法官在審理 Polymarket 針對該州的訴訟時作出裁決，認定其體育賽事合約不屬於 CFTC 監管範圍內的互換交易產品，這對平臺方構成重大打擊。

然而，其他法院則支持了平臺的立場，例如今年 4 月，第三巡迴上訴法院裁定新澤西州監管機構無權阻止 Kalshi 在該州提供體育賽事合約服務。這種司法分歧使得預測市場平臺的合規路徑變得異常複雜，同時也引起了 CFTC 和白宮的高度關注。

政治因素也在這一監管博弈中扮演了微妙角色。美國總統唐納德·特朗普的小兒子小唐納德·特朗普身兼 Polymarket 顧問委員會成員和 Kalshi 顧問雙重身份。今年 5 月，特朗普公開表示維護 CFTC 對預測市場的獨家監管權至關重要，這一表態爲聯邦層面的監管立場提供了政治背書。午方 AI 分析認爲，隨着更多案件上訴至上級法院，未來關於預測市場法律屬性的最終裁定，將不僅決定幾家科技公司的命運，更將重塑美國金融衍生品與博彩行業的監管邊界。