據午方 AI 消息，NDV 創始人 Jason Huang 在最新訪談中深度剖析了比特幣近期暴跌的底層邏輯，指出此次調整並非單純的技術面回調，而是比特幣四年週期慣性拋售、美國股市流動性收縮以及微策略公司債務危機三重因素疊加的結果。Jason Huang 強調，儘管市場目前對 48,000 美元的價格點位存在關注，但這並不等同於真正的底部，因爲典型的熊市底部往往需要類似 FTX 倒閉那樣的標誌性事件來徹底釋放恐慌情緒，直至市場陷入無人問津的境地。

午方 AI 梳理發現，微策略公司的債務結構惡化是引發本輪流動性危機的核心導火索。該公司原本依靠發行優先股和可轉債籌集資金購買比特幣，在幣價上漲週期中形成了正向槓桿，但隨着比特幣價格下跌，其股票從溢價轉爲折價，導致利息和股息支付壓力劇增。Jason Huang 指出，微策略原本預留的 20 億美元現金緩衝期被提前消耗了約 12 億美元用於償還 2029 年到期的可轉換債券，使得原本兩年的安全墊縮減至僅剩四個月。這種資金鍊的緊繃迫使公司不得不優先選擇出售比特幣來償還債權人，而非保護股東利益，近期其拋售的 32 枚比特幣雖數量不多，卻向市場傳遞了強烈的去槓桿信號，引發了持有 80 萬枚比特幣的巨鯨羣體恐慌性搶跑。

在投資策略層面，Jason Huang 透露其第二階段基金今年實現了約 20% 的回報，這一成績在比特幣整體下跌 30% 以上的背景下顯得尤爲突出。該基金並未涉足當前火熱的 AI 相關股票或半導體硬件領域，而是將部分配置轉向了石油、黃金和白銀等大宗商品。午方 AI 注意到，Jason Huang 認爲貴金屬的交易邏輯與加密貨幣高度相似，均受供需關係和事件驅動影響，且具備較高的槓桿效應。他特別指出，儘管 AI 技術本身具有長期價值，但當前市場對 AI 硬件、半導體以及 SpaceX 首次公開募股的過度熱情背後隱藏着嚴重的泡沫風險，這種擁擠的交易狀態極易在共識消退後引發集體恐慌。

針對加密貨幣行業的未來走向，Jason Huang 對穩定幣的長期價值給予了高度評價，認爲這是該領域最具明確實用性的創新之一，其普及率仍有巨大提升空間。相比之下，他對以太坊持悲觀態度，認爲其尚未找到明確的底部支撐。對於比特幣，他預測未來一年價格可能呈現先大幅下跌再大幅反彈的震盪走勢，短期內 48,000 美元的支撐位面臨嚴峻考驗。他強調，真正的買入時機並非基於技術指標的簡單判斷，而是需要等待市場情緒從麻木轉向絕望，即出現足以引發全行業恐慌的“黑天鵝”事件之後。

此外，Jason Huang 還分享了其獨特的投資哲學，即關注具有網絡效應且處於早期階段的資產，如體育卡片等標準化 IP 投資品。他認爲，與許多曇花一現的 NFT 項目不同，體育卡片依託於成熟的體育聯賽和長期運營的 IP，具備真實的收藏價值和投資邏輯。