ENA 一周翻倍：Ethena 回购解锁代币并重构经济模型

据 Woofun AI 消息，Ethena 代币经济模型的重大调整引发市场剧烈反应，ENA 价格在周四比特币突破 80,000 美元的市场反弹背景下，于短短一周多一点时间内翻了一番，单日涨幅达 23%，交易区间定格在 0.16 美元至 0.17 美元。

供应端的结构性优化是此次价格异动的核心驱动力。Ethena 基金会通过场外交易，从过去九个月内曾出售过 ENA 的几名主要种子投资者手中，买回了其持有的所有已锁定代币，这些投资者的持仓量占比超过总供应量的 0.25%。

这一举措直接针对每月定期解锁可能带来的抛压风险——在市场疲软期，新增流通代币往往加剧价格下行压力。通过取消此类月度解锁机制，基金会旨在构建更理想的供应结构，而团队持有的代币仍严格遵循现有的归属期安排保持锁定，确保长期利益一致。

需求端的激励重构同样关键。一项新的治理提案建议改变费用分配结构，规定当 USDe 流通供应量达到 75 亿美元等特定目标时，触发大规模回购行动。根据该方案，95% 的净营收将用于回购 ENA，剩余 5% 投入发展计划，从而为代币创造持续的买入需求。该机制实施前需经治理层授权，同时基金会已原则上达成一份框架协议，预计于 10 月公布，旨在将更多经济价值转移至基金会并增强持有者的价值索取权。

Woofun AI 整理数据显示，这一营收挂钩回购模式若落地，将彻底改变 ENA 的价值捕获逻辑。

生态扩张与宏观认可进一步夯实了基本面。USDe 在罗宾胡德链上的增长势头强劲，分析师 Mesh 将其归因于该链的基础设施选择及抵押品设计，Steakhouse Financial 选定 Ethena 为主要抵押品发行方。八周内，USDe 在该链规模突破 3.2 亿美元，占比达 42%，且大量流动性涌入 USDe/USDG 形态发生市场。

尽管今年以来 ENA 仍下跌超 15%，但芝加哥商品交易所（CME）将其纳入单一资产类加密货币基准测试范围，标志着机构认可度的提升。新政策与 USDe 增长的双重驱动，正重塑市场对 Ethena 长期价值的预期。