在 CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 于 X 平台发布警示性观点后，Bitcoin 市场正面临日益加剧的下行压力。他明确指出，当前的熊市周期可能将持续至 2027 年初。这一判断的核心依据源自 CryptoQuant 开发的'损益指数信号'工具，该指标专门用于追踪长期持有者的盈利周期。午方 AI 梳理发现，当前市场表现与 2014 年、2018 年及 2022 年的低迷时期呈现出高度相似的特征。随着市场情绪持续疲软以及主要交易平台波动性加剧，交易者们正密切监控这一趋势。历史数据显示，一旦出现获利了结行为，Bitcoin 投资者的损益状况通常会在约 18 个月内显著下滑。鉴于该趋势在 2025 年 10 月发生转变，Ki Young Ju 推断熊市将延续至 2027 年初。只有当未实现利润增加而已实现利润减少时，市场趋势才可能发生逆转，但目前这一条件尚未达成。

Ki Young Ju 将'损益指数信号'视为关键预警指标，该模型利用 365 天移动平均线来衡量盈利趋势。分析显示，该指标在 2025 年底达到峰值，而历史经验表明，Bitcoin 市场在进入重大调整阶段前，该指标总会率先见顶，随后往往引发长时间的调整行情。目前，Bitcoin 价格已从 2025 年高点急剧下跌至约 73,000 美元，较近期峰值跌幅约为 30%。

与此同时，未平仓合约数量降至约 552.6 亿美元，清算活动显著加剧，24 小时内清算总额达 2.239 亿美元，持有多头头寸的交易者因此遭受超过 3,000 万美元的损失。宏观经济环境进一步施压风险资产，美国通胀率升至 3.8%，引发市场对美联储采取更紧缩货币政策的预期，加之美国与伊朗地缘政治紧张局势升级，共同削弱了投资者对数字资产的信心。

目前，Bitcoin 总市值已跌至约 1.46 万亿美元，这一规模使其落后于众多全球性大型企业和大宗商品。黄金仍以约 31 万亿美元的市值稳居各类资产首位。尽管有持续资金流入 Bitcoin 市场，但价格走势依然疲软。午方 AI 注意到，Ki Young Ju 认为这种资金流入与价格表现的脱节正是典型的熊市信号，Bitcoin 能否反弹很大程度上取决于机构投资者是否重启购买。场内交易的 Bitcoin ETF 产品及场外市场交易活动仍是推动价格变动的关键因素，但与过往周期相比，这两方面的资金流入速度均已放缓。若缺乏更强的资金注入，Bitcoin 价格的上行空间将受到限制。当前，74,200 美元和 74,500 美元已成为关键阻力位，大量卖单聚集于此，形成强大阻力障碍。

不过，市场并非全无分歧，部分分析师对长期熊市论持不同看法。VanEck 首席执行官 Jan van Eck 认为 Bitcoin 市场可能已接近触底；Coinbase 研究团队也指出，2026 年 5 月至 6 月期间 Bitcoin 价格可能出现企稳迹象。链上数据确实显示资金正在流入，但价格反应依旧迟钝。午方 AI 分析认为，在熊市阶段，资金流入与价格走势之间的这种背离现象十分常见。目前，市场参与者正等待更明确的信号，才愿进行大规模方向性投资。在 Bitcoin 试图寻找新平衡的过程中，市场波动性预计将维持高位。