据 Woofun AI 消息，稳定币基础设施公司 StablecoinX 已完成与 TLGY Acquisition Corp 的合并，于周五以 "USDE" 代码在纳斯达克正式挂牌。作为首家专注支持 Ethena 生态的上市公司，其 CEO Edward Chen 直言 Ethena 是下一代数字货币发展的核心平台。

这一举动发生在加密货币熊市背景下，尽管 Ethena 市场份额仅占 1.4%，远低于 Tether 和 Circle，但上市本身折射出市场对稳定币成为金融基石的强烈预期。Ethena 发行的 USDe 采用衍生品策略维持美元 1:1 锚定，利用 比特币 和以太坊作为抵押品，并通过期货空头对冲波动。该 Delta 中性策略在正常市况下运行良好，却在融资利率转负时暴露风险。自 10 月见顶以来，USDe 市值已腰斩 70% 至约 45 亿美元，稳居稳定币第六位。

Woofun AI 整理数据显示，StablecoinX 目前持有约 30 亿枚 ENA 治理代币，占总供应量 20%，估值约 2.75 亿美元。周日该公司更宣布计划筹集 3.6 亿美元继续买入 ENA，而此时 ENA 现价仅 0.08 美元，较 2024 年 4 月高点暴跌 94%。StablecoinX 业务涵盖去中心化验证节点、"Stablecoin Harness" 中间件及开发中的分发服务。

然而，上市之路充满荆棘，自 10 月以来，加密货币相关 SPAC 及基础设施企业市值蒸发 2.3 万亿美元，跌幅达 52%。合并前，TLGY 股价周四下跌 6.93%，收于 9.40 美元。此次上市是继多家加密基建企业遭遇重创后的逆势突围，其成败将取决于 Ethena 能否在负利率环境下重构盈利模型。